最近有个全球医疗大会特别热闹，高盛带着一帮美国投资者聊中国生物科技股，最后得出的结论很惊人： 中国生物科技正在被资本市场估值重塑。 背后的核心原因是：中国药企开始把自己研发的新药 “卖” 给全球巨头了。 举几个例子： - 康方生物与 Summit 的合作，推动其 PD-1/VEGF 双抗药物依沃西单抗成为全球首个获批的同类产品； - 三生制药以 60 亿美元天价将 SSGJ-707 授权给辉瑞，首付比例高达 21%，创亚洲纪录； 这些交易不仅带来真金白银，更重塑了国际资本对中国药企的认知 ——中国已从仿制药代工者转型为全球创新源头。高盛将这一趋势称为医疗领域的 "Deepseek 时刻"。 资本市场也能反映这一趋势： 南向资金连续 20 个月加仓港股创新药，2025 年 Q1 净流入超 300 亿元。全球资本同样在行动：美联储降息周期下，港股创新药对美债利率敏感度高，外资回流带来的估值扩张弹性显著。 港股创新药板块覆盖 80% 以上港股通标的，包括信达生物、康方生物等出海先锋，相较 大A 同类指数更具稀缺性。例如，三生制药与辉瑞的合作采用 "全球分权 + 本土主导" 模式，保留中国市场控制权，这种 "中国数据 + 全球开发" 的路径正在成为主流。 以 中欧中证港股通创新药指数 C（021760） 为例，旗下信达生物、康方生物年内涨幅均超30%，整体带动基金近6个月上涨50%+，跑赢同类 99% 的产品。 从估值对比逻辑来看，当前港股创新药估值持续低于A股，两地性价比差异显；比如港股创新药2025年平均估值为13倍，而大A同类估值为18倍，港股PE仅为A股的72%左右。 与美股同类型板块指数相比，旗下头部企业（如礼来、诺和诺德等）PS（市销率）已达到18倍，而港股创新药旗下头部公司平均 PS仅 9.7 倍。这种估值差在高盛与美国投资者的对话中被反复提及，被视为中长期布局的核心逻辑。 注：基金公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，请投资人注意风险，投资者投资前请仔细阅读说明书、合同等法律文件 本基金的过往业绩及其净值高低不预示其未来业绩表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎