9月12日，巴基斯坦计划在12月前发行首批价值2.5亿美元的熊猫债券。 巴基斯坦经济这些年挺难的，外债高企，外汇储备见底，边境跟印度的摩擦让军费像流水一样花出去。歼-10战斗机和红旗-9导弹这些装备全拉上前线，国防预算直线上升，美国援助越来越少，西方投资者一看风险高就撤了资金。国际货币基金组织给的贷款条件苛刻，要削减政府开支，提高电价，减少补贴，这些在国内闹得鸡飞狗跳，老百姓上街抗议，企业叫苦不迭，农民也堵路闹事。 政府没法全答应，只能硬着头皮找其他路子。熊猫债券就是这么冒出来的，以人民币计价，在中国银行间市场卖给投资者，利率低到3%到4%，比国际市场便宜多了，能省一大笔利息。亚洲开发银行和亚洲基础设施投资银行给了2.85亿美元担保，帮着覆盖风险，确保发行顺利。这笔2.5亿美元主要投到中巴经济走廊的项目上，像公路建和港口扩建，特别是瓜达尔港的运营和矿产开发，中国企业承包这些工程，钱借出去最后还能循环回来。 中国这边，熊猫债券是推人民币国际化的工具之一，好多国家都来发，像巴西、波兰、匈牙利这些，2024年发了1858亿元，2025年前几个月又加了622亿元，市场越来越大。巴基斯坦加入，能吸引中国投资者买债，还可能让南亚地区多用人民币结算，削弱美元影响力。政府团队准备法律文件，搞投资者路演，私下配售债券，确保12月前搞定。这不光是借钱，还得绑上项目收益做抵押，或者设专项基金管偿债，防着万一还不上影响中国债市声誉。长远看，这对发展中国家是条新路子，避开美元高息贷款，互相用本币借钱，全球金融格局说不定就变了样。 巴基斯坦找中国借钱，本质上是兄弟帮忙，但得讲规矩。经济走廊项目赚钱了，才能稳稳还本息，不然光借不改结构，越欠越多。中国不是冤大头，得控风险，比如用优质资产抵押。双方合作深化，能成全球南方的样板，其他穷国一看，也跟着走这条路。