新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，海量数据发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.32亿元，同比增长13.98%；归母净利润为-4470.74万元，同比下降85.36%；扣非归母净利润为-4870.41万元，同比下降61.51%；基本每股收益-0.152元/股。
公司自2017年2月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6449.76万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海量数据2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.32亿元，同比增长13.98%；净利润为-4692.46万元，同比下降67.38%；经营活动净现金流为2294.75万元，同比增长138.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比增长13.98%，去年同期增速为93.5%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.05亿2.04亿2.32亿营业收入增速-20.99%93.5%13.98%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降85.36%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-5902.04万-2411.91万-4470.74万归母净利润增速-52.7%59.13%-85.36%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降61.51%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-6406.1万-3015.52万-4870.41万扣非归母利润增速-58.06%52.93%-61.51%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-832.7万元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-832.71万-1760.05万-3027.76万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.98%，净利润同比下降67.38%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.05亿2.04亿2.32亿净利润（元）-6071.56万-2803.44万-4692.46万营业收入增速-20.99%93.5%13.98%净利润增速-41.7%53.83%-67.38%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.6亿元、-0.3亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-41.7%、53.83%、-67.38%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-6071.56万-2803.44万-4692.46万净利润增速-41.7%53.83%-67.38%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.98%，销售费用同比变动43.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.05亿2.04亿2.32亿销售费用（元）3781.28万4800.74万6882.54万营业收入增速-20.99%93.5%13.98%销售费用增速14.04%26.96%43.36%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.41、-0.34、-0.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2477.49万961.36万2294.75万净利润（元）-6071.56万-2803.44万-4692.46万经营活动净现金流/净利润0.41-0.34-0.49
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.33%，同比增长13.79%；净利率为-20.19%，同比下降46.85%；净资产收益率（加权）为-5.6%，同比下降90.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为46.1%、32.81%、37.33%，同比变动分别为30.74%、-28.84%、13.79%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.1%32.81%37.33%销售毛利率增速30.74%-28.84%13.79%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-20.19%，同比大幅下降46.86%。
项目202306302024063020250630销售净利率-57.61%-13.75%-20.19%销售净利率增速-79.33%76.14%-46.86%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.81%增长至37.33%，销售净利率由去年同期-13.75%下降至-20.19%。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.1%32.81%37.33%销售净利率-57.61%-13.75%-20.19%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.6%，同比大幅下降90.48%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-6.86%-2.94%-5.6%净资产收益率增速-63.33%57.14%-90.48%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.94%，同比增长24.66%；流动比率为2.76，速动比率为2.68；总债务为550.72万元，其中短期债务为550.72万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为7.97，3.9，2.76，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）7.973.92.76
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.87、2.91、2.28，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率5.872.912.28
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.76%、0.95%、1.01%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）627.13万764.83万783.65万净资产（元）8.24亿8.08亿7.78亿总债务/净资产0.76%0.95%1.01%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为144.7万元，较期初变动率为160.6%。
项目20241231期初预付账款（元）55.54万本期预付账款（元）144.73万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长160.6%，营业成本同比增长6.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速84.3%2.23%160.6%营业成本增速-34.21%141.22%6.31%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.9万元，较期初变动率为266.15%。
项目20241231期初应付票据（元）3.25万本期应付票据（元）11.9万
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-659万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）2294.75万投资活动净现金流（元）-2.66亿筹资活动净现金流（元）-658.98万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为870.5万元、0.5亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、961.4万元、0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）870.49万5170.92万4920.49万经营活动净现金流（元）-2477.49万961.36万2294.75万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.89，同比增长12.86%；存货周转率为6.85，同比增长4.95%；总资产周转率为0.22，同比增长4.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.21%、6.82%、7.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5823.16万7102.24万8130.71万资产总额（元）9.38亿10.41亿10.8亿应收账款/资产总额6.21%6.82%7.53%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为41.6万元，较期初增长624.67%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）5.74万本期长期待摊费用（元）41.57万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为166.9万元，较期初增长272.66%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）44.79万本期其他非流动资产（元）166.93万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.6亿元，较期初增长60.38%。
项目20241231期初无形资产（元）9704.13万本期无形资产（元）1.56亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长43.36%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）3781.28万4800.74万6882.54万销售费用增速14.04%26.96%43.36%
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