上证报中国证券网讯（记者陈佳怡）汇丰环球投资研究近日发布2025年中经济观察认为，2025年的全球货物和服务贸易出口量增速可能下滑至同比1.8%，同期全球经济增速或放缓至2.5%。中国经济韧性依旧，尽管出口增长或将面临一些压力，但着眼未来，宏观政策持续发力，将为内需增长提供有效支持。新一轮全球产业链重塑过程中，中国制造业将继续向“微笑曲线”两端延伸，中国企业积极出海、获取更高附加值并深度嵌入全球产业链。

报告显示，全球经济或将面临更多下行压力。汇丰预计，随着下半年“抢出口”效应或将逐渐退潮，2025年和2026年的全球货物和服务贸易出口量增速可能分别下滑至同比1.8%和0.6%，同期全球经济的增速或放缓至2.5%（2025年）及2.3%（2026年）。

美国核心通胀或保持粘性，美联储降息空间相对有限。汇丰环球投资研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民（FredericNeumann）表示，随着就业和实际工资增速等数据逐渐走弱，美国私人消费的支出增速或有所承压。与此同时，关税效应传导通胀可能滞后，但不会缺席，叠加移民数量减少带来的冲击影响，将使美国的核心通胀保持粘性。汇丰预计，美国通胀或在2026年年底之前维持在明显高于美联储2%通胀目标的水平。基于这一预测，汇丰认为美联储在2026年年底前或仅累计下调政策利率75个基点。

汇丰认为，在尚不明朗的关税前景下，亚洲地区的出口及投资将双双承压，但区内众多经济体仍可采用扩张性宏观政策来对冲部分影响。

聚焦中国经济，汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，中国经济韧性依旧，预计2025上半年GDP同比增速超过5%。展望下半年，随着“抢出口”效应的逐渐消退，出口增长或将面临一些压力，但宏观政策的持续发力将为内需增长提供有效支持。在当前复杂多变的世界经贸以及地缘政治格局下，中国的施策模式将更倾向于“行稳致远”、着眼长远。

“短期来看，关税的增加对贸易将不可避免地产生负面影响，而中长期则必将引发新一轮的产业链重塑，以及与之相应的贸易流和投资流变化。”刘晶表示，尽管下一步的全球产业链重塑方向尚不明确，大趋势却清晰可见：中国制造业继续向“微笑曲线”两端延伸，中国企业积极出海、获取更高附加值并深度嵌入全球产业链。