4月30日晚间，海南机场（600515）发布公告：

拟以23.39亿元收购美兰空港50.19%股权，进一步整合海南自贸港内机场。

我们知道，2021年海航集团破产重整后，其中属于机场板块的海航被海南国资收购，从此回归本源。

后来海航基础更名为海南机场。

不过，翼哥认为：

海南机场多少有点名不符实，毕竟海南最大的机场海口美兰机场不在其旗下。

加上海南机场属于上市公司，其与美兰机场一样，都在海南机场集团控制下，因此需要进行整合。

一、重大收购，海南机场下了一步大棋

此次，海南机场以23.39亿元收购美兰空港控股权，标志着海南自贸港航空资源整合进入新阶段。

具体操作上，海南机场打算用自有或自筹资金，从海口美兰国际机场有限责任公司手中收购美兰空港2.375亿股。

此交易完成后，海南机场还将对美兰空港发起全面要约收购 ，且计划维持美兰空港的上市地位。

美兰空港主要经营美兰机场内的航空及非航空业务。

2024年度，美兰空港实现飞机起降18.61万架次，旅客吞吐量2689.04万人次，货邮吞吐量20.93万吨 ，在海南航空领域占据重要地位。

其中旅客吞吐量排名全国第19位。

此次交易完成后，海南机场将统筹运营海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场，形成年旅客吞吐量超5000万人次的大型机场集团，进一步强化海南作为国际航空枢纽的地位。

这一整合不仅解决了同业竞争问题，更通过“三场协同”实现资源优化配置。

例如，海口美兰机场定位为区域枢纽，三亚凤凰机场主打旅游航线，琼海博鳌机场服务高端商务客群，差异化发展将提升整体运营效率。

此外，海南机场计划通过免税商业、临空产业等协同效应，放大自贸港政策红利。

可以说，海南机场下了一步大棋，这也是我国机场业近几年来的第二起重大整合事件，对民航业发展绝对是一件好事。

二、管理协同，或将助力业绩增长

重整后的美兰空港和海南机场同属海南省国资委旗下，业务协同却各自运营，同业竞争问题凸显，导致资源分散。

客观的分析，无论是海南机场，还是美兰空港，这两年的业绩压力非常大。

从海南机场来看，

2024年营收43.68亿元，同比下降35.4%

净利润4.59亿元，同比下降51.88%

从美兰空港来看，

2024年营收21.08亿元，同比增长4.11%

亏损3.81亿元，同比增亏2.45亿元。

美兰空港亏损主因二期扩建项目折旧摊销及仲裁案支出。

但其2024年旅客吞吐量达2689万人次，创历史新高，显示出强劲的客流基础。

海南机场收购美兰空港股权后，将实现对海南自贸港三家机场的统筹管理。

海南机场此次收购被视为“抄底”布局。

机场运营毕竟是海南机场主责主业，收购美兰空港后，营收规模和资产规模扩大。

通过整合管理经验、技术和市场资源，优化航线布局，提升服务质量，吸引更多旅客和航司，增强市场竞争力，进一步做强做优做大机场主业。

从长期来看，依托海南自贸港封关政策，国际航线放量、免税购物流量入口价值将显著提升，美兰空港有望扭亏为盈。

三、未来可期，重构自贸港航空版图

此次收购，对海南机场来说，是机遇与挑战并存。

从挑战来看：

一是整合风险：三家机场需在航线网络、服务标准、人员管理等方面深度协同，避免资源内耗。

二是盈利压力：海南机场需克服业绩下滑压力，美兰空港需解决二期扩建带来的财务负担，同时应对国际航线恢复不及预期的风险。

从机遇来看：

一是政策红利：封关后“零关税”将吸引更多国际旅客，海南机场计划2025年新增境外航线至90条，国际旅客目标240万人次。 尤其是2020年，《海南自由贸易港建设总体方案》提出支持在海南试点开放第七航权，将有助于中外航空公司以海口和三亚为基地，构造更完善的国际航线网络。

二是资本运作：保留美兰空港港股上市地位，形成“A控H”架构，拓宽融资渠道并提升估值。 这也是国内民航业唯一一个此类资本架构，体现了海南机场的创新思维。

海南机场收购美兰空港，既是响应自贸港建设的“封关倒计时”，也是企业战略转型的关键一步。

通过资源整合与政策借力，海南有望从“旅游航空”迈向“国际枢纽”，而这场收购的成败，或将决定未来中国民航市场的格局。