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近期，以易中天相关标的为代表的AI领域大牛股引发市场热议，核心导火索是“泡沫论”之争。买方大佬凌鹏公开质疑机构对中际旭创的盈利预测——认为其2027年利润达250亿元的测算脱离实际，不合理。这一观点随即遭到国盛通信卖方分析师的强硬反驳，对方不仅直言“买你的白酒去吧，老登”，还暗指凌鹏“破防”。舆论发酵后，市场给出了直接反应：次日，易中天相关及部分AI大涨股大幅下跌，且下跌态势在次日仍持续。从结果看，此次大跌似乎印证了凌鹏的质疑，也让国盛通信分析师的言论面临“打脸”。无独有偶，证券时报也于同日发文，对易中天相关标的在内的AI领域大牛股“过度抱团”现象表达担忧，并以“新能源抱团瓦解”为前车之鉴，提醒市场警惕这类品种大涨背后的风险。事件后续仍在延伸，凌鹏发布《君子固穷》一文回应争议。他强调，“君子固穷”是坚守本心与本分，自己不参与所谓“泡沫”，并非预判其即将下跌或期待他人亏损，而是清楚自己无法在泡沫中全身而退，“抓不住就不勉强”。他表示，会通过筛选客户、坚持自身逻辑行事，本质上是秉持价值投资理念，认为每一轮牛市中的部分行情均属泡沫，宁愿空仓也不参与。这场争论的核心，在于凌鹏所质疑的“线性外推”是否等同于“泡沫”。若一家公司能连续多年兑现高增长，市场提前“抢跑”定价并非毫无依据；真正的问题在于，市场是否过度透支了未来，忽视了潜在的负面因素。凌鹏的选择看似坚守原则，却暴露出多重矛盾，可概括为“君子不立危墙之下”与“拿钱不办事”的争议：1.价值投资的“择时困境”：价值派常主张“买得便宜”，但A股高成长赛道长期估值偏高。若仅因“贵”就全程空仓，可能错失产业升级带来的红利。2.客户利益与个人执念的冲突：基金经理的核心责任是为客户创造收益，而非充当“道德判官”。牛市不参与虽能规避风险，但若遇市场长期高估（如美股科技股十年长牛），是否意味着要永久放弃超额收益？3.防御性板块的“双标”：凌鹏曾被怼“买白酒”，而当前中证白酒板块估值同样不低，却因现金流稳定被视为“价值标杆”。这一对比折射出不同行业的估值容忍度差异，本质仍是“抱团共识”在起作用。4.投资界的“舒适区陷阱”：凌鹏的“不参与”背后，暗藏职业焦虑——当市场逻辑与自身认知框架冲突时，是选择突破进化，还是固守封闭？以2020年新能源车泡沫期为例：巴菲特因“看不懂”而轻仓，错失特斯拉十倍涨幅；但2022年泡沫破裂时，他却逆势加仓。这说明真正的价值投资者不应思维僵化，而需动态评估风险收益比。反观凌鹏，其观点隐含静态思维——以“当下”估值否定“未来”可能性。更需警惕的是，“君子固穷”的姿态可能沦为逃避研究的借口。例如，中际旭创当前业务是否具备技术壁垒？800G光模块能否持续放量？全球算力竞赛是否支撑长期需求？若对这些基本面问题缺乏深度研判，仅以“泡沫”一概而论，反而是一种不负责任。投资领域没有“圣人”，只有权衡风险与收益的天平。凌鹏的选择无可厚非，每个人都有权定义自己的投资边界，但这场争论的真正启示在于：市场是多维度博弈场，没有绝对正确，只有相对性价比。对投资者而言，与其争论“该不该参与泡沫”，不如回归核心问题：是否真正理解行业增长逻辑？持仓是否匹配自身风险承受力？凌鹏的“不参与”或许能帮他规避风险，却也可能错失机遇。投资的终极答案，从不在他人的价值观里，而在于对自己“认知边界”的诚实。

最近，证券时报的一篇文章引起了市场的广泛关注，矛头直指基金抱团大科技的现象，特别强调了资金疯狂抱团易中天（新易盛、中际旭创、天孚通信）的风险，给狂热的大科技行情敲响了警钟。回顾A股历史，抱团现象并不罕见。曾经新能源光伏和白酒板块的抱团行情令人印象深刻。在当时，资金大量涌入，相关股票价格被推至高位，估值严重脱离基本面。然而，随着行业发展的变化、市场情绪的转向，抱团瓦解，股价大幅下跌，众多投资者损失惨重。如今，大科技板块似乎正在重演这一幕。当前，资金对大科技的追逐近乎疯狂，特别是易中天等股票，成为基金抱团的重灾区。股价在短期内大幅上涨，估值泡沫迅速堆积。一旦市场风向转变，资金开始撤离，这些被爆炒的股票很可能迎来暴跌，就像过去新能源光伏和白酒抱团瓦解后的惨状一样，最终只会留下一地鸡毛。这几天，市场其实已经出现了一些高低切换的迹象。大科技板块在A股市场中占据着重要地位，其走势对双创指数影响深远。一旦大科技板块持续补跌，双创指数必然会受到拖累，进而影响整个市场的氛围和走势。对于投资者来说，一定要保持清醒的头脑，不要被市场的狂热情绪所左右。在参与市场投资时，要充分考虑风险，对于那些被过度抱团、估值过高的股票，特别是易中天这类处于高位的大科技股票，一定要重点规避，切不可盲目跟风，避免成为最后接盘的人。

今天最大看点是就本轮牛市最强热点出现大跌，CPO板块集体调整，“易中天”崩了！当然近期CPO板块大涨大跌已经常态化，不像从4月7号大盘反弹以来那样，根本没有大跌过，偶尔小跌或连续小跌一下很快就拉起来，其强势让市场根本不敢看调整。有些机构也开始对其大胆预测起来，为这种疯狂的上涨来找一个充足的理由。比较吸引大家眼球是周末买方大佬凌鹏对机构给出中际旭创2027年250亿的净利润提出质疑，他认为一个零部件制造业公司可以达到这么高的年利润？”并质疑线性外推的合理性。凌鹏表示，上述预测基于两点：其一，产能已经投放，到2027年就有供给出来，这一点基本确认；其二，企业说了不降价，所以这部分供给形成收入，按照现有产能紧缺阶段的毛利率、净利率假设（现在净利率大致为30%），最终Excel表就得出了250亿元的净利润。凌鹏的质疑遭到卖方机构的怒怼，国盛证券分析师在朋友圈直接回怼“去买你的白酒去吧”。结果今天中际旭创在内的CPO集体大跌。明显打了卖方机构的脸。但分析师肯定不是站在一个短线的立场看问题，都是中长线的立场，需要用时间来验证，今天虽然大跌，但谁也不敢确认接下来不会大涨。但从我的理解，近期易中天个股大起大落，其筹码出现了一定松动，不像之前那么强势了，强势大市值品种基本质就是抱团，抱团一旦瓦解股价就会进入下跌周期，有人提醒之前新能源抱团的瓦解就是前辙之鉴。所以对于强势的科技品种保持一份谨慎。但什么时候抱团瓦解是很难有统一的标准。首先抱团要瓦解得有一个理由，为什么那么多个股，机构为什么会抱团易中天等一些科技股而不去抱团其它品种呢，肯定有业绩支撑。大涨从来不是抱团瓦解的理由，只有泡沫过大时，才是抱团的瓦解的理由。股价的上涨明显透支了未来的业绩增长时，有抱团的机构就可能开溜了。其次，不能因为短线的大跌就能得出抱团瓦解的判断，抱团是一个比较漫长的过程，而瓦解的时间会更长，毕竟这类品种以机构持股为主，机构想出货远比进场要难的多，即便抱团瓦解出货，也会是反反复复，我们很难从短期的涨跌给出抱团瓦解的判断。像中际旭创2027年净利润会不会达到250亿，这个是很难判断的，机构给出这样的判断也仅仅是基于当前的数学模型。根本没有考虑到未来市场存在的变数。许多东西只能用时间来验证了。我们很难站在一个时点上对未来做出判断。预测终究是预测，即便你选择相信，也要做好预期落空的准备，投资没有绝对的事，我们只有平衡好风险才能坚定走下去。

市场新主线确认，回踩就是低吸机会！今天人形机器人表现很好，但新能源出现了分歧。不过呢，易中天这3个龙头代表的是科技，它们已经进入下跌趋势了，而目前科技估值也并不便宜。那么至少三季报前科技要继续狂飙，难度极大。对于新能源呢，位置较低，虽然业绩不眨地。但它有逻辑，有故事，有想象空间，并且资金也认，近期板块资金流入相当明显。所以呢，回踩下来，不反包周五的阳线，个人认为可以进场低吸。这个位置新能源的盈亏比很划算。人形机器人位置没有新能源好！个人倾向配置新能源！最后呢，如果你涨也怕，跌也怕，投资股市就不适合你了。

【通信板块】三条主线：红利+算力+战力0907算力：重大推荐中兴通讯、华勤技术/“易中天”/“液冷三剑客”🔺海外链ASIC逻辑再强化：博通预计27年三家客户需求600-900亿美金，且新获第四家客户，订单100亿美金；🔺国产链国产超节点提速：国产超节点渗透率进展较海外市场仅晚一年，27-28年渗透率有望达到45%、72%。战力：长江通信/臻镭科技等。🔺朱雀二改完成归零，朱雀三号、天龙三号、力箭二号等多款大型商业火箭首飞在即；🔺《IT时报》报道相关部门近期将会发放卫星互联网牌照，跨出商业化运营关键一步。红利：移动/电信/联通🔺中报业绩超预期，坚定市场对全年业绩兑现的信心。🔺移动H、电信H、联通H25年预期股息率6.4%、5.5%、5.2%，移动A、电信A、联通A为4.7%、3.9%、3.3%；风险提示：产业发展不及预期等。

十大高位淘汰股，涨就必跌，套住活该！第一，“易中天”中际旭创，新易盛，天孚通信，第二，寒武纪，第三，英维克，第四，工业富联，第五，剑桥科技，第六，华工科技，第七，大元泵业，第八，长城军工，第九，华胜天成，第十，东阳光，这一轮以泛科技，人工智能为主线的机构行情，今天以集体跌停的方式，暂时落下帷幕，踏空的散户可能拍手叫好，可怜的是后知后觉的人，被挂在山顶上，再优质的公司，再好的股票都没有只涨不跌的，涨多了自然要下跌，而这个调整的时间，根据涨幅的大小来决定，目前看不会很短，那么九月份就需要有新的题材板块来承接，科技板块流出的资金，从最近两天来看，主要是低位和反内卷的，光伏，锂电池，储能，固态电池，消费等，至于持续性现在也不好说，只能静观其变！

创业板昨天大跌4.25%，今天大涨6.55%，成功反包昨日阴线。这是近10年以来的首次，又见证历史了！A股现在真的是神经病，易中天昨天进去ICU，今天直接KTV狂欢，拿创业板带向高潮，这暴涨暴跌也太刺激了。比如：昨天胜宏科技收盘大跌8.81%，今天出现20CM涨停，创了历史新高了。新易盛昨天重挫15.58%，今天盘中大涨超过13%；中际旭创昨天重挫13.39%，今天盘中大涨近12%；寒武纪昨天大跌14.45%，今天盘中大涨近10%。从盘后龙虎榜看，大游资爆买胜宏科技，陈小群净买入9.21亿，作手新一净买入7.08亿元，这也太猛了吧！现在游资都不玩打板，都去抱团趋势票了。

2015年，洪金宝来东北拍戏，赵本山要请他吃饭，但洪金宝拒绝得很直接:“咱俩不熟，你请我吃饭干嘛？”赵本山一句话，就让他痛快答应。2015年，洪金宝拍电影《我的特工爷爷》，要到东北取景。他刚下飞机，就接到赵本山的电话:“金宝大哥，你到了东北，我一定要请你吃顿饭，尝尝东北的美食。”洪金宝很惊讶，他跟赵本山八竿子打不着，毫无交情，为什么要请自己吃饭？于是，他拒绝得很直接:“咱俩不熟，你请我吃饭干嘛？”赵本山就笑了:“因为我是你的影迷，我可是看着你的电影长大的，你来了我不得尽个地主之谊！”洪金宝听了哈哈大笑，欣然接受赵本山的邀请。当晚，赵本山备下一桌丰盛的东北特色菜，还有几箱茅台酒。两人一同畅饮。除此之外，赵本山还安排自己的徒弟，现场表演二人转。洪金宝畅快淋漓、连连鼓掌。一顿饭吃得热热闹闹的，宾主尽欢。虽然两人从未有过交集，但借着这顿饭，两人迅速成为无话不说的朋友。赵本山是出了名的热情好客，只要有各界名人来东北，不管认不认识，他都要盛情款待一番。不过他请客有个特点，那就是看人下菜。来的人不同，请客的方式也不同。易中天来东北，赵本山没整出大宴席，只是准备了几样下酒菜。不过饭桌上却摆出很多名人字画，两人边喝边聊学问。在赵本山心中，易中天是一个文化人，如果摆上一桌山珍海味，反而显得俗气。林志玲来东北参加活动，赵本山给她准备了两样，酸菜和火腿。但这不是普通的火腿，那是赵本山珍藏多年的顶级火腿，一两值8万。赵本山还特意开了两瓶黑芧台，就为配这囗。林志玲吃得心满意足、称赞连连。陈慧敏来沈阳，赵本山直接请他上坑唠嗑，喝点小酒，聊点江湖事。在赵本山心里，陈慧敏是港圈的重量级人物，什么山珍海味没吃过、什么美味佳肴没尝过。既然到了东北，那就让他亲身体验一把东北的民俗味，感受一下温情。赵本山不仅慷慨热情，而且每次请客都能让对方高高兴兴、意犹未尽。所以，很多人都十分乐意与赵本山交朋友。赵本山热情好客、慷慨大方，所以他的朋友很多，五湖四海都有。为人处世，赵本山最有智慧。口啤好了、人缘好了，事业也越走越顺。作者丨梁小黎编辑|知愚

冰火两重天啊​​​

不行了！赚麻了！！先生，这是牛市，是科技股、尤其是AI股的牛市，当然，见者有份，人人都能喝口汤。以易中天为代表的AI硬件股，已经脱离了地心引力，直奔星辰大海！易中天涨飞了的直接原因，当然是资金抱团，而资金抱团的直接原因，是一个两头堵的无解逻辑：1.与英伟达合作，英伟达出货量暴增，光模块自然业绩好，涨。2.英伟达难以开拓中国市场，但国产AI芯片顶上来，合作的还是易中天，一点都不耽误赚钱，继续涨。换言之，只要AI算力的整个市场空间还在增长，那易中天两头堵的逻辑就破不了，只能涨到交易通道拥挤、流动性枯竭，才会见顶。今年二季度，BAT三家大厂的AI资本开支，合计615.8亿元，同比+168%、环比+12%。其中仅阿里一家的开支，就高达386.8亿，同时表示无论出现何种变数，都将按计划推进三年3800亿人民币的投资目标。海外方面，微软二季度资本支出242亿美元，创历史新高；Meta将25年资本支出下限，由640亿美元提升至660亿美元；谷歌同样从750亿美元，提高至850亿美元。下游大厂资本开支增加，所有相关的中上游企业全都受益，至少也能跟着喝口汤，其实这种抱团逻辑，跟21-22年的新能源，完全一样，并无二致。那泛科技板块的交易通道拥挤吗？我上周五说过：目前整个TMT板块的日成交额，大约占到A股总成交额的41%，而今年初DeepSeek时刻为46.5%，23年炒作ChatGPT时，最高达到50.3%。从板块换手强度来看，TMT当前是1.57，DS时刻为1.93，ChatGPT行情时高达2.44。很明显，科技板块还没到流动性枯竭的时候。要知道，今年初和去年，AI的叙事风格，仍然以美国科技巨头为主，国内主要是炒情绪炒概念；直到DeepSeek横空出世后，国产AI的叙事逻辑，才转向东升西落、开源新范式。现在国内AI的叙事远景，又进一步拓展至“AI+万物”：打造全球治理与合作新范式，想象空间进一步打开，也给资金继续抱团，提供了全新的故事基础。纵向对比的话：15年炒作互联网+时，十倍股频出，那现在炒AI+，大概率也会复现当年互联网+的盛景，诞生出许多十倍股。原因很简单：1.现在是牛市，流动性足够。2.概念够新，可以随便讲故事，想象空间大。3.AI已经承载了国家发展新范式的政策意图，又兼具中美科技竞争桥头堡的地位，必然是投资大户，对炒作资金的吸引力足够。换言之，时代召唤资金流向哪里，热钱就会去向哪里，钱去哪里，哪里就是风口。因为资本的天性，第一是逐利，第二是快速逐利，第三是利润最大化。如果你想挣钱，不去钱多的地方挣，不去风口上挣，请问要到哪里挣？风口上你投10万挣100万，非风口你投10万只能挣3万，阶级差距就这样拉开了，请问人生能给你几次吹风的机会？这就是我经常说的：让自己的持仓，与时代的脉搏共振，与历史的进程相融，因为时代红利不常有，千万莫辜负了时代的馈赠！给你机会，你要中用啊～今天缩量成交2.78万亿，三市共3208家上涨、2086家待涨，资金净流出766亿，南向资金净流入98亿。指数继续红彤彤，看上去钱非常好赚，但个股依然分化，且波动极大，钱其实并不好赚。可能有些人感到郁闷，已经不知道该怎么玩了：放眼望去没便宜东西，相对便宜的还不怎么涨，追高不敢、抄底被套，天天被指数吊打。怕高的都是苦命人，追高的全是没命人，感觉哪哪都是钱，却怎么也抓不住，难死宝宝了～记住：凡是承载国家政策意图的资产，包括具体行业，包括股市本身，最终一定会涨到所有人都不相信的程度，等到所有人全相信了，相信永远涨，才会结束。