最近的关税战以及川普的反复态度，让不确定性成为常态。

因此，黄金近一段时间还在持续走高，不过在爆炸的涨幅背后，风险也在悄然积聚。

股票看市盈率，债券看收益率，而黄金既没有利息，也没有现金流，它的价格完全取决于市场的集体情绪，波动往往极端且难以预测。

散户把黄金当股票炒，杠杆追涨、频繁交易；盲目相信“黄金只涨不跌”。

其实2022年美联储加息期间金价暴跌12%；黄金还在1980年后有过暴跌数二十年的历史。

在黄金价格加速上涨的当下，投资者务必保持冷静和理性。在考虑投资黄金时，需充分评估自身风险承受能力、投资目标和投资期限。

如果为了避险，可能还是多考虑债券类资产。

近期全球市场因美国“对等关税”政策剧烈震荡，但债券市场却迎来曙光。

4月以来，国债期货持续反弹，30年期主力合约大涨3.14%。

数据来源：同花顺，截至2025年4月25日

两大核心逻辑支撑债市回暖：

首先是避险需求激增，关税政策加剧全球经济滞胀预期，资金加速涌入债市避险。历史经验显示，类似2018年关税冲突期间，中债全指涨幅达12.94%。（数据来自万得）

然后是政策宽松预期强化，国内稳增长政策加码，降准降息空间打开，叠加美债收益率波动趋缓，国内债市配置价值凸显。

与此同时，权益市场仍处震荡期。A股受外部不确定性压制，板块轮动加速，医药、科技等成长板块虽局部活跃，但整体缺乏持续主线。

此时，“固收+”策略凭借债基打底+权益增强的配置优势，成为平衡风险与收益的优选。

我一直都有跟踪优秀的固收+投顾策略产品，比如中欧步步红策略，精选回撤控制好且投资风格稳健的一级债基打底，用二级债基、灵活配置型债基、中长期纯债和债券指数基金来增厚收益。

截至2025年4月24日，组合近一年收益达到4.21%，远超同期业绩比较基准，近一年最大回撤也仅为-0.98%，非常稳健。

数据来源：中欧财富APP，截至2025年4月24日

主理人朱嘉祺是上海财经大学金融硕士，曾在多家保险公司从事固定收益投资研究与资产配置研究工作，具有12年证券投研工作经验及2年基金组合策略管理经验。

他在年内积极把握机会，灵活调整组合持仓来切换进攻与防守模式，都较好应对了后续市场的走势。

比如2月27日，当时由于中期银行资金利率指标底部区间持续快速抬升，触发预警信号。朱嘉祺对低波固收进阶基金的权重进行了再平衡，降低了组合整体的久期，减仓长债，加仓短债。

4月3日，朱嘉祺增加了久期和信用敞口暴露。主要有两个原因，一是对等关税超预期下，政策对冲通常货币政策先行，债券市场可能先交易宽货币的预期；二是4月的日历效应，即银行理财季节性配置所带来的短端信用债的机会。

调整过后也帮助持有人体会到了后面几天债市的急速升温。

可以看到朱嘉祺个人优秀的宏观判断以及调仓能力，对于这类低波产品，控制好回撤是重中之重，在稳的基础上能再有超越基准的收益，大家也就满意了。

目前中欧步步红策略现在天天、京东、雪球、中欧财富APP等平台都已经上线，部分平台还有财运券等福利活动，感兴趣的朋友可以在相关平台搜索【步步红】了解更多。

风险提示

数据来源中欧财富，截至2025/4/24。中欧步步红成立于2022/12/30，2023-2024年及成立以来策略涨跌幅和同期业绩基准表现分别为2.09%/2.24%、5.76%/4.79%、8.62%/7.08%。近一年策略及业绩比较基准最大回撤分别为-0.98%/-0.69%。业绩比较基准为纯债债基指数×93%+沪深300指数*7%。中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。