2024年营收利润萎缩，2025年一季度又进一步下滑，综艺一哥芒果超媒的压力有点儿大啊。
负增长2024年，芒果超媒收入同比减少了3.75%至140.80亿元，归母净利润更是叠加企业所得税政策调整影响而同比大跌61.63%，降至13.64亿元。
刚在2023年恢复的正增长，转眼又变成了负增长。
到了2025年一季度，情况仍未好转。当季营收同比减少12.76%，为29亿元，归母净利润同比下降19.80%至3.79亿元。
今年一季度已经是芒果超媒收入连续第3个季度同比下滑，利润更是连续5个季度同比下降。
这可是综艺一哥啊，芒果超媒这是怎么了？
从业务线来看，2024年，芒果超媒的核心板块，即包含会员、广告、运营商业务的芒果TV互联网视频业务，收入同比下降了4.10%至101.79亿元，包括内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、IP衍生等的新媒体互动娱乐内容制作与运营业务，收入同比增长9.77%，达到12.62亿元，内容电商业务收入则同比下降7.87%，为26亿元。
不难看出，营收占比超过7成的芒果TV互联网视频业务表现疲软，直接导致了芒果超媒全年收入增长乏力。
那么更重要的问题来了，这是因为芒果超媒的内容竞争力下降了，还是外部经营环境不利？
会员向上先说会员业务。
2024年末，芒果超媒的会员规模达到7331万，同比增长10.19%，会员收入同比增长19.3%，为51.48亿元，占互联网视频业务收入的比重首次突破50%，达到50.57%。
无论是会员规模还是收入贡献，都保持了双位数增长。
去年会员业务的增长，必须要特别鸣谢几大功臣的助力，尤其是爆款综艺《歌手2024》和《再见爱人4》，以及出圈的剧集《小巷人家》和《与凤行》。
其中，《歌手2024》和《再见爱人4》的表现更为抢眼，播出后热度远超预期，令各大竞争对手望尘莫及，为芒果超媒带来了可观的会员增长。
虽然今年一季度其会员业务数据没有单独披露，但公司明确表示说会员收入仍在良性增长。
由此可见，芒果超媒在内容上尤其是自制综艺内容上的竞争力依然很强。
广告向下再看广告业务。
2024年，芒果超媒广告收入同比下降了2.66%，为34.38亿元，增速低于同期国内广告市场的1.6%。
这表明，尽管其内容制作在不断发力，同时内容热度也表现很好，但这些都没能像过去那样高效地转化为广告收入。
原因何在？
这背后其实主要是去年广告市场的结构性变化在作祟。
去年以来，由于国内消费整体较为疲软，广告主在营销推广上变得更加注重短期转化率，而对长期品牌营销的投入变得更加谨慎。
这使得效果类广告快速复苏，品牌广告的回暖却显得迟缓。
对于品牌广告收入权重较高的芒果超媒来说，这无疑是给其造成了不小的压力。
更麻烦的是，这种压力短期内恐怕不易缓解，因为国内消费的整体复苏大概不会那么迅速，品牌广告的全面回暖可能还需要一些时间。
被治理了至于运营商业务，去年以来深受大屏电视端行业治理的影响。
针对套娃收费、广告过多、操作复杂等问题的大屏电视端治理行动，实际上始于2023年8月，但2024年时进入了深入推进阶段。
受此影响，芒果超媒的运营商业务收入骤降42.43%，跌至15.93亿元。
不过，接下来随着这一治理逐渐收尾，其运营商业务收入大幅下滑的局面应该能得到缓解。
同时，伴随用户体验改善，再加上其内容能力加持，未来芒果超媒的运营商业务有机会逐步恢复增长。
电视购物不行了另外，芒果超媒的新媒体互动娱乐内容制作业务虽然实现了近10%的增长，但由于收入权重较低，对整体收入拉动有限。
其另一项收入权重接近20%的内容电商业务，由于传统电视购物业务板块表现不佳，对公司收入增长形成了一定拖累。
芒果超媒的内容电商业务主要包括两个平台，即走电商路线的小芒电商和主打传统电视购物的快乐购。
小芒电商近年来一直保持向上发展态势，2024年GMV达到161亿元，收入同比增长4.48%，达到10.67亿元，不过依然亏损0.47亿元。
而快乐购去年收入同比下降11.17%，降至16.10亿元，并亏损0.18亿元。
快乐购2024年表现不佳的原因是多方面的，一是受到电视行业治理政策的影响，二是短视频和社交媒体持续分流用户，三是消费疲软环境下，非必需品的需求明显收缩。
今年一季度，芒果超媒收入进一步下滑，很大程度上也是因为快乐购业务再次收缩所致。
不能等，得努力总的来说，芒果超媒从2024年至今的经营业绩低迷，主要还是受到外部环境的影响。
但这并不意味着可以坐等环境好转。
芒果超媒必须要做好的一件事显然是，继续加强综艺自制内容的创新，提升品质和数量，同时加大对优质影视剧内容的布局，夯实内容基础。
有了扎实的内容，其会员业务、广告变现、内容电商才有增长的基础。
再则，也需要更多尝试新的广告模式，毕竟其较为依赖的品牌广告复苏尚需时日。
此外，芒果超媒的出海计划或许能带来一定增量，尽管这一增量规模不见得很大。
最近，芒果超媒提出了横跨2025年到2027年的“芒果出海三年行动计划”，目标是实现芒果TV国际APP日均活跃用户“三年三连翻”。
截至2024年底，芒果TV国际版APP累计下载量达到2.61亿次，覆盖全球195个国家。虽然累计下载规模已初具规模，但由于留存率问题，估计其活跃用户数可能并不高。
考虑到东南亚及其他对华语内容接受度较好的地区人口基数庞大，加上本地化内容合作与制作的潜力，芒果超媒的出海前景还是让人有点期待的。