市场综述

回顾8月大类资产表现，市场风险偏好整体提升。中国股票持续走强，以7.2%的收益率领涨。上证指数站上3800点，创下近十年新高。市场交投活跃，沪深日均成交额显著放大，达到22796亿元。美联储降息预期继续升温，推动黄金价格上涨。OPEC+宣布大幅调高产量，在供给增多、需求走弱背景下，原油表现最差，跌幅达6.53%。

整体来看，资产收益排序为：中国股票>黄金>全球股票>全球债券>农产品>现金>外汇>境内债券>房地产>工业品>原油。

图：全球大类资产收益表现

图：一线城市房地产表现

图：全球股票市场表现

全球股票：越南领涨

全球股票市场多数上涨，新兴市场表现优于发达市场。越南和巴西涨幅居前，收益率分别为12.0%和8.9%。沙特阿拉伯和印度表现较弱，收益率分别为-2.9%和-2.2%。发达市场中日本表现突出，收益率为5.9%，而德国和法国涨幅不足1%。

图：近一个月全球股票收益表现

近五年，全球股市全部上涨，发达市场表现优于新兴市场。美国以90.7%的涨幅领跑，德国和印度紧随其后。沙特和巴西等新兴市场涨幅相对温和。中国股市表现相对较弱，涨幅为12.1%。整体来看，发达经济体股市收益率普遍高于新兴市场，但南非等部分新兴市场也实现了较高回报。

图：近五年全球股票收益表现

中国股票：科技板块领涨

中国股票市场持续向好，市场风险偏好提升，主要股票指数均有上涨，其中万得中国500R指数当月上涨7.2%，万得全A指数上涨10.9%，香港中国企业指数上涨3.3%。交投情绪来看，沪深日均成交额本月达22,796亿元，较上月的16,101亿元显著放大，显示市场活跃度明显提升。换手率方面，上证综指本月换手率为1.5%，较上月上升0.2个百分点；沪深300换手率为1.1%，较上月上升0.3个百分点，反映投资者参与意愿增强。总体来看，市场情绪持续回暖。

图：万得中国股票相关指数走势

产业大类方面，偏成长风格的科技板块涨幅居前，科技创新与新质生产力已确立为政策主线，AI、算力及半导体领域仍处于扩张阶段，其业绩兑现节奏持续加快，近一个月涨幅达16.3%。稳定板块弹性最差，月涨幅最低，仅为0.9%。

债券市场：收益率上行，可转债最优

8月，债券市场整体承压，在通胀回升预期和股债跷跷板等因素影响下，债券收益率上行，境内债券收益率下行0.44%。分品种看，可转债以4.32%的收益率领涨，利率债表现最弱（-0.44%）。利率债方面，10年期国债收于1.84%，较上月末上行13.35BP；10年期国开债收于1.88%，上行11.29BP。

图：近一个月境内债券收益表现

美联储降息预期持续升温，美债收益率全线回落，10年期下行9BP至4.3%，2年期下行28BP至3.7%，10-2年期利差走阔19BP至62BP。中美10年期利差收窄27BP至239BP。

图：中美十年期债券利差（BP）

大宗商品：黄金连创新高

黄金方面，美联储“重启”降息周期，有望推动实际利率下行，COMEX黄金期货8月末收于3516.0美元/盎司，较7月末上涨4.9%。全月呈现震荡上行态势，价格在8月29日创出3516.1美元/盎司的月内高点，显示市场买盘强劲。原油方面，供给端，OPEC+持续加快增产速度，需求端，市场普遍下调预期。在供给增强、需求走弱的背景下，布油期货价格震荡下行，月末收于67美元/桶，较月初下跌4%。

工业品整体表现优于农产品。贵金属板块领涨，COMEX白银大幅上涨11.0%；能源板块NYMEX天然气下跌2.9%；有色板块LME铜、铝分别上涨3.0%和2.1%；黑色板块DCE铁矿石微涨1.3%，焦煤下跌1.9%。农产品中CBOT大豆上涨6.4%表现最佳，CBOT玉米上涨1.5%，ICE白糖微跌0.1%，DCE豆粕持平。

房地产市场：表现偏弱

一线城市房地产投资指数延续下行趋势。数据显示市场仍处于调整周期，政策面持续优化但传导效果尚未充分显现。各城市指数呈现普跌态势，反映当前市场整体承压态势未改。

图：万得房地产投资指数走势

月房地产市场延续调整态势，30大中城市商品房成交面积环比下降1.6%至178.6万平方米，一线城市房地产投资指数普遍下行，降幅在-0.2%至-1.0%区间。销售端承压态势未改，行业修复仍需观察后续数据变化。

图：一线城市商品房成交面积走势（万平方米）

外汇市场：美元指数下跌

外汇投资指数微升0.08点至136.43。美联储降息预期增强，美债利率向下，美元指数月末报97.85，较上月下跌2.20%，呈现明显走弱态势。美元贬值客观上对人民币汇率形成升值压力。

图：万得外汇投资指数走势

现金：货币基金收益率保持平稳

万得货币基金指数持续上行，月末收于1706.44点，较上月上涨0.09%。同期余额宝7日年化收益率为1.06%，较上月稍有所上升。

图：万得货币市场基金指数走势