在全球金融市场面临压力之际，国际金价却连续三日创下历史新高，展现出强劲的上涨势头。根据Wind数据，截至2025年9月9日，伦敦现货金价和Comex期货金价分别触及3659.380美元/盎司和3698.9美元/盎司。与此同时，A股市场表现不佳，除红利外，主要股指全线下跌，创业板指跌幅超过2%。科技成长板块，特别是CPO、电子元器件和芯片等AI算力相关行业，遭遇了显著的回调。

国际金价的上涨与多种因素密切相关。美联储的降息预期不断升温，成为金价走强的重要催化剂。然而，更深层次的原因在于黄金作为资产的定位正在发生根本性变化。传统上，黄金价格受到美元指数和实际利率的影响，视为“美元的影子资产”。当前，黄金的定价逻辑正在转变为全球货币信用的替代选择，逐渐成为全球货币体系的“压舱石”。

美元信用的削弱也对黄金价格构成了支撑。美联储的独立性受到质疑，市场对美元信用的信心逐渐减弱。大量货币超发和美联储的资产负债表扩张加深了这种怀疑。与此同时，美国政府债务创下历史新高，达到了37.3万亿美元。我国在今年8月减持美债的规模也达到了900亿美元，成为历史最高记录，使得全球投资者对美国债务的信心进一步下降。相较之下，黄金作为“非信用资产”的优势愈发显著，其价值取决于自身的稀缺性，无需依赖美元的背书。

在全球市场中，黄金的需求来自多个方面，包括投资需求、央行购金、金饰和工业用金。在2024年，这四者的占比分别为25.7%、23.6%、43.7%和7.1%。其中，央行的购金行为尤为重要。根据世界黄金协会的数据，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金，尤其是在2022年至2024年间，年均购金量超过1000吨。

投资者对黄金的配置价值亦愈加重视。2010-2024年间，投资需求在黄金需求中的占比均值为29.1%，而到2025年第一季度，这一数字迅速升至42.1%。黄金ETF作为一种便利的投资工具，因其低成本和高流动性而受到青睐。截至2025年6月底，全球黄金ETF的总持仓量达到了3615.9吨，为2022年8月以来的最高水平。

当前投资者普遍关注金价持续上涨的趋势，尤其是面对是否会在此时“追高”的问题。美元信用的减弱和全球地缘政治的不确定性使得黄金的避险属性更加显著，吸引了更多投资者的关注。考虑到通胀压力依然存在，市场普遍预期美联储可能会在9月降息，一旦降息，持有黄金的不生息资产的机会成本将会降低，进一步提升黄金的投资吸引力。

全球央行的持续增持黄金也影响了供需格局。根据世界黄金协会的调查，95%的受访央行表示将在未来12个月内继续增持黄金。即使按照2022年后的增持速度，全球黄金在储备资产中的比例预计要到2045年才能回升至冷战后的水平。这显示出黄金在全球金融体系中的重要性正在上升。此外，随着稳定币的发展以及世界黄金协会计划推出的数字黄金，对实物黄金的需求可能会进一步提升。

市场主流观点认为，黄金的“长牛”行情或许仍在途中。对希望参与黄金市场但又担心“追高”的投资者而言，黄金类ETF无疑是当前最理想的配置工具之一。与实物黄金相比，黄金类ETF具有投资门槛低、交易成本低和流动性好的优势，投资者可以通过证券账户轻松买入，借此跟上黄金上涨的趋势。以富国金ETF（518680）为例，其最新规模与份额分别为35.41亿元和4.32亿份，均为同标的ETF中的第一，显示出其强劲的市场表现。

此外，金ETF支持T+0交易，适合投资者在日内进行多次买卖，为捕捉短期波段提供了便利。对于长期配置型投资者而言，全球央行的持续购金、美联储的降息周期，以及去美元化趋势都表明黄金的长期配置价值依然显著。投资者在金价频创新高的情况下，宜从配置角度参与黄金投资，而不是短期投机。