政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。

行业评级及投资策略：

政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。

1)主材：亿纬锂能、宁德时代、天际股份等；

2)新方向：机器人、液冷散热、固态电池。

行情复盘：

1)行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.68%、+9.20%、-0.94%、-0.95%、+11.45%；2)公司层面：参考锂电池指数，本周天宏锂电、先导智能、杭可科技、亿纬锂能、天际股份表现靠前，分别上涨78.8%、51.5%、49.7%、36.4%、30.2%，本周比亚迪、星云股份、东方精工、大族激光、中材科技表现靠后，分别下跌6.0%、7.4%、8.1%、9.2%、9.7%。

行业动态：

1)产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.47万元/吨，较上周下跌6.2%；氢氧化锂报价7.55万元/吨，较上周下跌1.7%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.5%；长江有色钴报价27.1万元/吨，较上周上涨1.5%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.05、8.25万元/吨，较上周分别上涨1.3%、0.9%、1.5%；单晶622三元正极报价12.65万元/吨，报价较上周下跌1.2%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜(9μ，国产)报价0.70元/平方米，价格较上周上涨1.8%；干法隔膜(14μ)报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.65万元/吨，价格较上周上涨1.3%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周分别上涨0.6%、0.6%。

2)重点行业动态：比亚迪、小鹏等发布8月电动车销量数据

风险提示

(1)政策波动风险；

(2)需求低于预期；

(3)产品价格低于预期；

(4)推荐公司业绩不及预期；

(5)系统性风险