包容万物恒河水

🔻其实美国现在的非农数据简直没法看，就算是特朗普换了劳工统计局长也是如此。

🔻经过第二次数据修正后，美国2025年6月从"新增"14.7万个工作岗位，变成了减少1.3万个工作岗位。自2022年2月以来，累计薪资岗位数已被正式下调了110万个。

🔻如果只看2025年的净修正数据，美国最初报告的就业数据已被下修了-48.2万个岗位。这大致相当于佐治亚州亚特兰大市的全部人口。所有这些都仅仅是从2025年年初至今的数据中被修正掉的。

🔻2024年8月，这个问题开始引起一些关注。当时美国劳工统计局将12个月内的就业增长数据大幅下调了81.8万个工作岗位。这是自2008年以来最大幅度的下调，而当时美联储正宣称经济将实现"软着陆"。

🔻上个月，美国对6月和5月的就业报告进行了修正，删减了-258,000个工作岗位。若计入昨日的修正数据，美国6月就业岗位又减少了-27,000个，总计减少达-285,000个。这创下了2020年之外美国历史上最大的两个月净负修正记录。

🔻再过几天，我们将看到截至2025年3月的美国12个月就业数据。预估修正后的美国就业数据将减少50万至95万个工作岗位。若高盛预估的95万岗位修正值成为现实，这将是2010年以来最大幅度的数据下修。

🔻更严重的问题在于美国的经济数据已失去公信力。covid后的美国经济扩张期曾连续60多个月实现就业增长，创下历史第二长纪录。经过6月数据的双重修正后，这一连涨趋势已被打破。

🔻但数据本身真的准确吗？哈塞特等人已经各种暗示未来的数据可能将出现"上修"，但8月份63%的美国消费者预计未来12个月美国失业率将上升，这是自2008年以来的第三高读数。这一直是美国就业市场的领先指标。

🔻这表明未来几个月美国就业人数的3个月平均值可能降至-5万至-10万。

🔻这些大幅下修的数据实际上让美联储陷入了被动局面，目前美国市场普遍预测美联储将再次被迫追赶形势，预计年底前会有三次降息。

🔻现在美国市场又反过来讲了："也许美联储被迫降息并不是一件好事，美国需要降息，但是美国不需要美联储被迫降息。"

🔻也许，美国降息即将与通胀同步到来。

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