周五，黄金价格触及每金衡盎司3587美元的历史新高。自2022年末以来，黄金价格已累计上涨超90%，涨势持续。受多重因素共同作用，预计未来一段时间内黄金需求仍将保持强劲。

各国央行购金以及强劲的投资需求（从实物支持型黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入中可见一斑）是推动金价上涨的主要动力。而美国总统唐纳德・特朗普对西方安全政策的颠覆、与其他国家的贸易战，以及市场对美国联邦储备委员会（美联储）独立性的担忧，进一步加剧了这一趋势。

各国央行会继续增持黄金吗？

根据咨询公司MetalsFocus的数据，自2022年起，各国央行每年的黄金净购买量均超过1000公吨。该机构预计，2025年各国央行黄金购买量将达900公吨，是2016-2021年期间年均457公吨购买量的两倍。

2022年，西方对俄罗斯实施制裁，冻结了俄罗斯约半数官方外汇储备。此后，发展中国家开始寻求外汇储备多元化，减少对美元的依赖。

行业机构世界黄金协会（WorldGoldCouncil）表示，各国向国际货币基金组织（IMF）申报的官方数据显示，2024年各国央行黄金需求仅占预估总需求的34%。

2022-2025年期间，各国央行购金在全球年度黄金总需求中的占比达23%，是2010年代年均占比的两倍。

珠宝行业的黄金需求会持续下滑吗？

世界黄金协会数据显示，珠宝需求是黄金实物需求的主要来源，但2025年第二季度珠宝用金需求同比下降14%，至341公吨，为2020年第三季度（疫情高峰期）以来的最低水平，高金价是抑制消费者购买意愿的主要原因。

该协会估计，高金价导致的需求下滑主要来自中国和印度这两大黄金消费市场——过去五年中，这两个市场的合计份额第三次跌破50%。

MetalsFocus预计，2024年珠宝制造业黄金用量同比下降9%，至2011公吨；2025年这一数据将进一步下滑16%。

消费者仍在购买小金条和金币吗？

零售投资市场对不同黄金产品的需求出现显著变化，但该领域的总购买量仍保持强劲。

世界黄金协会数据显示，2024年金条投资需求同比增长10%，而金币购买量同比下降31%，且这一趋势在2025年仍在延续。

MetalsFocus预计，由于亚洲市场对金价走势预期乐观，需求保持高位，2025年全球实物黄金净投资量将同比增长2%，达1218公吨。

黄金ETF能否吸引更多资金流入？

2025年，黄金ETF已成为黄金需求的重要来源。世界黄金协会数据显示，2025年1-6月，黄金ETF累计资金流入达397公吨，为2020年以来上半年最大流入规模。

截至6月末，全球黄金ETF总持仓量达3615.9公吨，为2022年8月以来的最高水平。五年前，黄金ETF持仓量曾创下3915公吨的历史纪录。

MetalsFocus预计，2025年黄金交易所交易产品（ETP，ETF为其中一种）的净投资量将达500公吨，而2024年该类产品的资金净流出为7公吨。