新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月31日，*ST广道发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2335.77万元，同比增长147.59%；归母净利润为-2063.14万元，同比下降31.29%；扣非归母净利润为-1573.09万元，同比下降0.1%；基本每股收益-0.4元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为864.76万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST广道2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2335.77万元，同比增长147.59%；净利润为-2095.23万元，同比下降35.03%；经营活动净现金流为-604.53万元，同比增长93.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长147.59%，高于行业均值-1.66%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9620.94万8131.79万2335.77万营业收入增速-7.6%-15.48%147.59%营业收入增速行业均值6.23%7.94%-1.66%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降31.29%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1201.5万-142.45万-2063.14万归母净利润增速-31.7%-111.86%-31.29%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降31.29%，低于行业均值50.02%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1201.5万-142.45万-2063.14万归母净利润增速-31.7%-111.86%-31.29%归母净利润增速行业均值-138.53%-291.47%50.02%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-32.38%，-112%，-1004.31%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1187.44万-142.45万-1573.09万扣非归母利润增速-32.38%-112%-1004.31%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降1004.31%，低于行业均值34.81%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1187.44万-142.45万-1573.09万扣非归母利润增速-32.38%-112%-1004.31%扣非归母利润增速行业均值-115.52%-40.24%34.81%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-884.8万元，-667.9万元，-806.8万元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-884.77万-667.88万-806.79万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长147.59%，净利润同比下降35.03%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9620.94万8131.79万2335.77万净利润（元）1192.04万-122.72万-2095.23万营业收入增速-7.6%-15.48%147.59%净利润增速-31.68%-110.3%-35.03%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动147.59%，营业成本同比变动182.34%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9620.94万8131.79万2335.77万营业成本（元）5138.18万4608.98万1645.91万营业收入增速-7.6%-15.48%147.59%营业成本增速-4.82%-10.3%182.34%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动147.59%，销售费用同比变动80.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9620.94万8131.79万2335.77万销售费用（元）832.57万690.95万332.79万营业收入增速-7.6%-15.48%147.59%销售费用增速1.62%-17.01%80.04%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.29低于行业均值3.33，盈利质量弱于行业水平。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3752.23万4881.42万-604.53万净利润（元）1192.04万-122.72万-2095.23万经营活动净现金流/净利润3.15-39.780.29经营活动净现金流/净利润行业均值3.37-21.433.33
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.53%，同比下降22.7%；净利率为-89.7%，同比增长45.46%；净资产收益率（加权）为-33.67%，同比下降102.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.59%、43.32%、29.53%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.59%43.32%29.53%销售毛利率增速-3.23%-7.02%-31.82%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.53%，低于行业均值47.22%。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.59%43.32%29.53%销售毛利率行业均值49.61%48.77%47.22%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.39%，-1.51%，-89.7%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率12.39%-1.51%-89.7%销售净利率增速-26.07%-112.18%-5843.81%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-89.7%，低于行业均值-12.57%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630销售净利率12.39%-1.51%-89.7%销售净利率行业均值-7.31%-10.7%-12.57%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.93%，-0.21%，-33.67%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.93%-0.21%-33.67%净资产收益率增速-36.09%-110.88%-102.47%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-33.67%，低于行业均值-1.88%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.93%-0.21%-33.67%净资产收益率行业均值-1.3%-1.33%-1.88%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.22%，同比增长443.3%；流动比率为1.26，速动比率为0.99；总债务为8777.19万元，其中短期债务为8277.19万元，短期债务占总债务比为94.3%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为73.22%高于行业均值30.92%。
项目202306302024063020250630资产负债率15.16%13.48%73.22%资产负债率行业均值28.11%29.95%30.92%
•流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.26。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）6.246.941.26
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.05，低于行业均值0.1。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1021.1万2630.38万-1.21亿流动负债（元）1.1亿9531.84万1.06亿经营活动净现金流/流动负债0.090.28-1.13经营活动净现金流/流动负债行业均值0.070.120.1
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为190.86%高于行业均值22.9%。
项目202306302024063020250630总债务（元）9529.52万8300.96万8968.18万净资产（元）6.28亿6.59亿4698.75万总债务/净资产行业均值22.9%22.9%22.9%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为28.85%高于行业均值22.02%，且总债务/负债总额比值为69.82%也高于行业均值24.72%，出现存贷双高特征。
项目20250630货币资金/资产总额28.85%货币资金/资产总额行业均值22.02%总债务/负债总额69.82%总债务/负债总额行业均值24.72%
•预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为22.72%，高于行业均值2.19%。
项目202306302024063020250630预付账款（元）109.18万680.13万3473.31万流动资产（元）6.43亿6.66亿1.53亿预付账款/流动资产0.17%1.02%22.72%预付账款/流动资产行业均值2.53%2.05%2.19%
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.17%、1.02%、22.72%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）109.18万680.13万3473.31万流动资产（元）6.43亿6.66亿1.53亿预付账款/流动资产0.17%1.02%22.72%
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-604.5万元、-188.5万元、-397.1万元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-604.53万投资活动净现金流（元）-188.5万筹资活动净现金流（元）-397.08万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比增长2214.01%；存货周转率为0.55，同比增长163.95%；总资产周转率为0.13，同比增长603.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.1低于行业均值3.11，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.270.211.1应收账款周转率行业均值（次）2.32.773.11
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.55低于行业均值18.48，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.0610.55存货周转率行业均值（次）8.1720.5418.48
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.06，1，0.55，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.0610.55存货周转率增速-20.28%-5.22%-66.62%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为258.6万元，较期初增长56.48%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）165.25万本期长期待摊费用（元）258.59万
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