新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，凯盛科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为27.65亿元，同比增长24.7%；归母净利润为5150.74万元，同比增长23.7%；扣非归母净利润为2884.27万元，同比增长196.24%；基本每股收益0.0545元/股。
公司自2002年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯盛科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.65亿元，同比增长24.7%；净利润为7125.04万元，同比增长9.24%；经营活动净现金流为2.58亿元，同比增长802.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长23.7%，低于行业均值84.49%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）7945.91万4163.79万5150.74万归母净利润增速-44.81%-47.6%23.7%归母净利润增速行业均值-121.27%189.85%84.49%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长196.24%，低于行业均值9757.93%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1800.42万-2997.03万2884.27万扣非归母利润增速-58.75%-266.46%196.24%扣非归母利润增速行业均值-299.21%100.73%9757.93%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.7%，销售费用同比变动0.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）24.54亿22.17亿27.65亿销售费用（元）5062.34万5335.43万5378.8万营业收入增速-11.19%-9.64%24.7%销售费用增速6.51%5.4%0.81%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.36%，同比增长3.7%；净利率为2.58%，同比下降12.39%；净资产收益率（加权）为1.23%，同比增长20.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.36%，低于行业均值20.15%。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.26%15.78%16.36%销售毛利率行业均值18.24%19.5%20.15%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.77%，2.94%，2.58%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率4.77%2.94%2.58%销售净利率增速-30.8%-38.34%-12.39%
•销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.26%、15.78%、16.36%，持续增长，销售净利率分别为4.77%、2.94%、2.58%，持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.26%15.78%16.36%销售净利率4.77%2.94%2.58%
•销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.36%低于行业均值20.15%，销售净利率为2.58%高于行业均值1.37%。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.26%15.78%16.36%销售毛利率行业均值18.24%19.5%20.15%销售净利率4.77%2.94%2.58%销售净利率行业均值-2.05%-0.03%1.37%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.04%高于行业均值-0.72%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）--169.86万净资产（元）45.34亿45.5亿46.56亿资产减值损失/净资产--0.04%资产减值损失/净资产行业均值-0.93%-0.82%-0.72%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.15%，同比增长6.38%；流动比率为1.07，速动比率为0.61；总债务为51.56亿元，其中短期债务为36.37亿元，短期债务占总债务比为70.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.6%，57.48%，61.15%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率54.6%57.48%61.15%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.42，1.17，1.07，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.421.171.07
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.370.190.18
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.23、0.18，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.260.230.18
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.19。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.11亿1.33亿1.44亿流动负债（元）40.98亿46亿48.97亿经营活动净现金流/流动负债0.10.030.03经营活动净现金流/流动负债行业均值0.30.180.19
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为100.59%高于行业均值56.65%。
项目202306302024063020250630总债务（元）33.82亿42.45亿46.84亿净资产（元）45.34亿45.5亿46.56亿总债务/净资产行业均值56.65%56.65%56.65%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为74.59%、93.3%、100.59%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）33.82亿42.45亿46.84亿净资产（元）45.34亿45.5亿46.56亿总债务/净资产74.59%93.3%100.59%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.98%、3.65%、4.67%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）5596.03万1.95亿2.83亿流动资产（元）57.28亿53.43亿60.5亿其他应收款/流动资产0.98%3.65%4.67%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.7亿元，较期初变动率为51.45%。
项目20241231期初应付票据（元）3.14亿本期应付票据（元）4.75亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.99，同比增长16.21%；存货周转率为0.92，同比增长5.34%；总资产周转率为0.24，同比增长12.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.92低于行业均值2.32，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.010.870.92存货周转率行业均值（次）2.212.362.32
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.51%、12.07%、12.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）11.49亿12.91亿15.01亿资产总额（元）99.86亿107.01亿119.84亿应收账款/资产总额11.51%12.07%12.53%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长324.1%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）274.05万本期长期待摊费用（元）1162.26万
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长25.67%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）2269.39万4235.78万5323.05万财务费用增速-61.79%86.65%25.67%
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