新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，华光新材发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.06亿元，同比增长39.03%；归母净利润为1.23亿元，同比增长174.02%；扣非归母净利润为4401.73万元，同比增长1.08%；基本每股收益1.43元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7080.12万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华光新材2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.06亿元，同比增长39.03%；净利润为1.23亿元，同比增长174.02%；经营活动净现金流为-1.19亿元，同比增长17.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长39.03%，高于行业均值1.7%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.03亿8.68亿12.06亿营业收入增速13.08%23.46%39.03%营业收入增速行业均值1.06%9.31%1.7%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为250.2%，51.3%，1.08%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2878.28万4354.71万4401.73万扣非归母利润增速250.2%51.3%1.08%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动39.03%，销售费用同比变动-6.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.03亿8.68亿12.06亿销售费用（元）698.39万1023.76万956.58万营业收入增速13.08%23.46%39.03%销售费用增速11.95%46.59%-6.56%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动39.03%，税金及附加同比变动-7.75%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.03亿8.68亿12.06亿营业收入增速13.08%23.46%39.03%税金及附加增速-36.81%187.4%-7.75%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.84亿-1.45亿-1.19亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.84亿-1.45亿-1.19亿净利润（元）3234.34万4496.41万1.23亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.969低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.84亿-1.45亿-1.19亿净利润（元）3234.34万4496.41万1.23亿经营活动净现金流/净利润-5.7-3.23-0.97
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.97低于行业均值0.87，盈利质量弱于行业水平。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.84亿-1.45亿-1.19亿净利润（元）3234.34万4496.41万1.23亿经营活动净现金流/净利润-5.7-3.23-0.97经营活动净现金流/净利润行业均值-0.22-0.670.87
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.06%，同比下降26.42%；净利率为10.21%，同比增长97.1%；净资产收益率（加权）为11.71%，同比增长146.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.06%，同比大幅下降26.42%。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.73%15.04%11.06%销售毛利率增速26.78%9.56%-26.42%
•销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为11.06%，低于行业均值29.28%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.73%15.04%11.06%销售毛利率行业均值30.89%30.49%29.28%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.04%下降至11.06%，销售净利率由去年同期5.18%增长至10.21%。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.73%15.04%11.06%销售净利率4.6%5.18%10.21%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.44%高于行业均值-0.47%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）-158.24万-199.28万-483.03万净资产（元）9.3亿9.52亿11亿资产减值损失/净资产-0.17%-0.21%-0.44%资产减值损失/净资产行业均值-0.2%-0.22%-0.47%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.7%，同比增长5.27%；流动比率为1.59，速动比率为0.95；总债务为13.25亿元，其中短期债务为11.09亿元，短期债务占总债务比为83.69%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.46%，54.81%，57.7%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率48.46%54.81%57.7%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.03，1.68，1.59，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.031.681.59
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.63、0.44、0.33，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.630.440.33
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.09，低于行业均值0.26。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-3.37亿-2.04亿-2.55亿流动负债（元）6.63亿7.69亿12.77亿经营活动净现金流/流动负债-0.51-0.27-0.2经营活动净现金流/流动负债行业均值0.250.260.26
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为86.96%高于行业均值36.79%。
项目202306302024063020250630总债务（元）7.16亿9.21亿9.57亿净资产（元）9.3亿9.52亿11亿总债务/净资产行业均值36.79%36.79%36.79%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为589.5万元，较期初变动率为36.74%。
项目20241231期初其他应收款（元）431.09万本期其他应收款（元）589.48万
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为111.31%。
项目20241231期初应付票据（元）1.74亿本期应付票据（元）3.69亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-1.5亿元、-1.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）3062.85万3776.23万3204.13万经营活动净现金流（元）-1.84亿-1.45亿-1.19亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.45，同比增长7.73%；存货周转率为1.38，同比增长13.7%；总资产周转率为0.48，同比增长13.34%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长71.57%。
项目20241231期初在建工程（元）9332.48万本期在建工程（元）1.6亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长110.79%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）611.98万本期其他非流动资产（元）1289.98万
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