新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，三力士发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.41亿元，同比增长26.89%；归母净利润为1899.43万元，同比增长65.68%；扣非归母净利润为2045.64万元，同比下降5.44%；基本每股收益0.03元/股。
公司自2008年4月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为4.63亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三力士2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.41亿元，同比增长26.89%；净利润为2005.79万元，同比增长80.09%；经营活动净现金流为-6055.31万元，同比下降438.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为-14.29%、-78.32%、80.09%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）5136.79万1113.78万2005.79万净利润增速-14.29%-78.32%80.09%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.89%，销售费用同比变动-21.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.02亿3.47亿4.41亿销售费用（元）461.52万979.25万764.94万营业收入增速-0.89%-13.54%26.89%销售费用增速1.87%112.18%-21.89%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.43%，营业收入同比增长26.89%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-0.89%-13.54%26.89%应收账款较期初增速51.39%13.03%30.43%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.15%，营业收入同比增长26.89%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-13.16%31.55%28.15%营业收入增速-0.89%-13.54%26.89%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.89%，经营活动净现金流同比下降438.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.02亿3.47亿4.41亿经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万营业收入增速-0.89%-13.54%26.89%经营活动净现金流增速6842.68%-88.69%-438.2%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.6亿元、0.2亿元、-0.6亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万净利润（元）5136.79万1113.78万2005.79万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.019低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万净利润（元）5136.79万1113.78万2005.79万经营活动净现金流/净利润3.081.61-3.02
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-3.02低于行业均值0.38，盈利质量弱于行业水平。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万净利润（元）5136.79万1113.78万2005.79万经营活动净现金流/净利润3.081.61-3.02经营活动净现金流/净利润行业均值-0.620.470.38
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.08、1.61、-3.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万净利润（元）5136.79万1113.78万2005.79万经营活动净现金流/净利润3.081.61-3.02
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.29%，同比下降4.48%；净利率为4.55%，同比增长41.92%；净资产收益率（加权）为0.81%，同比增长118.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.29%，同比下降4.48%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.01%24.38%23.29%销售毛利率增速1.41%1.53%-4.48%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.29%，低于行业均值24.24%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.01%24.38%23.29%销售毛利率行业均值25.11%24.91%24.24%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.38%下降至23.29%，销售净利率由去年同期3.21%增长至4.55%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.01%24.38%23.29%销售净利率12.79%3.21%4.55%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.81%，低于行业均值3.48%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.09%0.37%0.81%净资产收益率行业均值4.89%3.97%3.48%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值0%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）-23.67万0-14.74万净资产（元）25.29亿32.09亿32.37亿资产减值损失/净资产-0.01%0%0%资产减值损失/净资产行业均值---
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.95%，同比增长46.11%；流动比率为4.3，速动比率为3.42；总债务为2.78亿元，其中短期债务为1.15亿元，短期债务占总债务比为41.36%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.5，5.15，4.3，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）5.55.154.3
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.36、3.7、2.88，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率4.363.72.88
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.55、0.05、-0.14，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）7957.33万3.08亿9195.77万流动负债（元）2.23亿5.84亿4.95亿经营活动净现金流/流动负债0.360.530.19
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为59.89%。
项目20241231期初预付账款（元）3159.74万本期预付账款（元）5051.96万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.51%、2.64%、2.69%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）2385.03万4622.85万5051.96万流动资产（元）15.84亿17.49亿18.75亿预付账款/流动资产1.51%2.64%2.69%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.89%，营业成本同比增长28.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速67.9%122.7%59.89%营业成本增速-1.33%-13.96%28.73%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、2.4亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别1.6亿元、0.2亿元、-0.6亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.05亿2.39亿1亿经营活动净现金流（元）1.58亿1790.43万-6055.31万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.5，同比增长31.86%；存货周转率为0.99，同比下降15.69%；总资产周转率为0.11，同比增长12.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.99低于行业均值2.61，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.081.170.99存货周转率行业均值（次）2.432.742.61
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.11低于行业均值0.31，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.130.10.11总资产周转率行业均值（次）0.340.320.31
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.5亿元，较期初增长36.72%。
项目20241231期初固定资产（元）6.23亿本期固定资产（元）8.51亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.8、0.61、0.52，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.02亿3.47亿4.41亿固定资产（元）5亿5.71亿8.51亿营业收入/固定资产原值0.80.610.52
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长53.76%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1347.82万本期其他非流动资产（元）2072.35万
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