新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，*ST元成发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8233.93万元，同比增长42.17%；归母净利润为-1.27亿元，同比下降94.52%；扣非归母净利润为-7887.32万元，同比下降86.04%；基本每股收益-0.39元/股。
公司自2017年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6863.21万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST元成2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8233.93万元，同比增长42.17%；净利润为-1.28亿元，同比下降76.51%；经营活动净现金流为436.51万元，同比增长119.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长42.17%，高于行业均值-3.26%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万营业收入增速1.34%-75.33%42.17%营业收入增速行业均值4.74%-4.76%-3.26%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.3亿元，同比大幅下降94.53%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1470.96万-6518.2万-1.27亿归母净利润增速-44.02%-543.13%-94.53%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降94.53%，低于行业均值-11.23%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1470.96万-6518.2万-1.27亿归母净利润增速-44.02%-543.13%-94.53%归母净利润增速行业均值5.77%-13.07%-11.23%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降86.04%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）782.6万-4239.57万-7887.32万扣非归母利润增速-65.38%-641.73%-86.04%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降86.04%，低于行业均值-15.69%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）782.6万-4239.57万-7887.32万扣非归母利润增速-65.38%-641.73%-86.04%扣非归母利润增速行业均值18.14%-14.62%-15.69%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.5亿元，-0.3亿元，-0.6亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-2.46亿-2620.67万-5513.25万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长42.17%，净利润同比下降76.52%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万净利润（元）1776.99万-7228.09万-1.28亿营业收入增速1.34%-75.33%42.17%净利润增速-28.27%-506.76%-76.52%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动42.17%，营业成本同比变动21.3%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万营业成本（元）1.84亿6299.99万7641.56万营业收入增速1.34%-75.33%42.17%营业成本增速9.81%-65.71%21.3%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动42.17%，销售费用同比变动-56.96%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万销售费用（元）130.65万181.32万78.04万营业收入增速1.34%-75.33%42.17%销售费用增速-11.65%38.79%-56.96%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动42.17%，税金及附加同比变动-53.76%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万营业收入增速1.34%-75.33%42.17%税金及附加增速-74.06%30.98%-53.76%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为1057.21%，高于行业均值310.84%。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.46亿9.61亿8.71亿营业收入（元）2.35亿5791.52万8233.93万应收账款/营业收入232.39%1658.57%1057.21%应收账款/营业收入行业均值194.07%279.38%310.84%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.19%，同比增长181.94%；净利率为-154.95%，同比下降24.16%；净资产收益率（加权）为-16.18%，同比下降181.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.74%、-8.78%、7.19%，同比变动分别为-21.72%、-140.38%、181.94%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.74%-8.78%7.19%销售毛利率增速-21.72%-140.38%181.94%
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为7.19%，低于行业均值13.32%。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.74%-8.78%7.19%销售毛利率行业均值14.34%11.68%13.32%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.57%，-124.8%，-154.95%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率7.57%-124.8%-154.95%销售净利率增速-29.22%-1748.9%-24.16%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-154.95%，低于行业均值-16.83%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630销售净利率7.57%-124.8%-154.95%销售净利率行业均值-3.35%-16.03%-16.83%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-8.78%增长至7.19%，销售净利率由去年同期-124.8%下降至-154.95%。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.74%-8.78%7.19%销售净利率7.57%-124.8%-154.95%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.09%，-5.74%，-16.18%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.09%-5.74%-16.18%净资产收益率增速-52.81%-626.61%-181.88%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.18%，低于行业均值-2.39%，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.09%-5.74%-16.18%净资产收益率行业均值0.5%-2.66%-2.39%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值-0.19%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）-79.75万871.41万-1.71万净资产（元）16.75亿11.68亿7.51亿资产减值损失/净资产-0.05%0.75%0%资产减值损失/净资产行业均值0.24%-1.19%-0.19%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.92%，同比增长18.08%；流动比率为1.1，速动比率为1.09；总债务为5.5亿元，其中短期债务为5.5亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为53.18%，55.83%，65.92%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率53.18%55.83%65.92%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.01，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.030.020.01
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.02。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-9688.24万-9657.49万-3171.47万流动负债（元）17.96亿17.17亿13.52亿经营活动净现金流/流动负债-0.05-0.06-0.02经营活动净现金流/流动负债行业均值-0.0100.02
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.45%、48.36%、74.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）6.44亿5.65亿5.58亿净资产（元）16.75亿11.68亿7.51亿总债务/净资产38.45%48.36%74.34%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.09，同比增长29.2%；存货周转率为2.47，同比增长159.1%；总资产周转率为0.04，同比增长85.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.09低于行业均值0.98，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.470.070.09应收账款周转率行业均值（次）1.261.130.98
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.47低于行业均值5.54，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）4.30.962.47存货周转率行业均值（次）8.2921.885.54
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.25%、36.32%、39.5%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.46亿9.61亿8.71亿资产总额（元）35.76亿26.45亿22.04亿应收账款/资产总额15.25%36.32%39.5%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.04低于行业均值0.12，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.070.020.04总资产周转率行业均值（次）0.160.130.12
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为21.57%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）6.73亿5.58亿4.75亿资产总额（元）35.76亿26.45亿22.04亿其他非流动资产/资产总额18.8%21.1%21.57%
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