新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，富乐德发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.41亿元，同比增长23.95%；归母净利润为5827.27万元，同比增长9.22%；扣非归母净利润为4741.66万元，同比增长22.95%；基本每股收益0.1722元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5414.24万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富乐德2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.41亿元，同比增长23.95%；净利润为5827.27万元，同比增长9.22%；经营活动净现金流为1.24亿元，同比增长36.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长28.38%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）2.2亿2.14亿2.27亿营业收入增速51.03%33.09%28.38%
•归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长9.22%，低于行业均值32.43%，偏离行业度超过50%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3903.49万5001.2万5827.27万归母净利润增速-2.74%28.12%9.22%归母净利润增速行业均值-57.49%12.92%32.43%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.8%，同比增长6.56%；净利率为13.21%，同比下降11.89%；净资产收益率（加权）为3.77%，同比增长4.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的39.95%增长至42.8%，行业毛利率由上一期的33.14%下降至32.9%。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.25%39.95%42.8%销售毛利率行业均值33.56%33.14%32.9%
•销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为42.8%高于行业均值32.9%，应收账款周转率为2.23次低于行业均值3.56次。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.25%39.95%42.8%销售毛利率行业均值33.56%33.14%32.9%应收账款周转率（次）1.841.892.23应收账款周转率行业均值（次）3.933.663.56
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期39.95%增长至42.8%，销售净利率由去年同期14.81%下降至13.21%。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.25%39.95%42.8%销售净利率13.96%14.81%13.21%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18%，同比增长26.34%；流动比率为3.65，速动比率为3.25；总债务为633.52万元，其中短期债务为633.52万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为60.8%。
项目20241231期初预付账款（元）737.22万本期预付账款（元）1185.47万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长60.8%，营业成本同比增长18.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速16.13%129.32%60.8%营业成本增速-12.55%17.45%18.49%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为296.69%。
项目20241231期初其他应付款（元）545.11万本期其他应付款（元）2162.37万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.23，同比增长11.99%；存货周转率为2.44，同比下降5.15%；总资产周转率为0.24，同比增长11.19%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长753.87%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）439.32万本期其他非流动资产（元）3751.2万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长34.87%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1904.54万2070.52万2811.94万销售费用增速4.67%8.72%34.87%
•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为6.37%，高于行业均值3.73%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1904.54万2070.52万2811.94万营业收入（元）2.8亿3.38亿4.41亿销售费用/营业收入6.81%6.13%6.37%销售费用/营业收入行业均值4.21%4.26%3.73%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长67.39%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）2889.48万3313.23万5788.72万管理费用增速10.39%14.67%67.39%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长67.39%，营业收入同比增长23.95%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-8.99%20.76%23.95%管理费用增速10.39%14.67%67.39%
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