新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，东华科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为47.84亿元，同比增长9.29%；归母净利润为2.4亿元，同比增长14.64%；扣非归母净利润为2.32亿元，同比增长31.48%；基本每股收益0.3395元/股。
公司自2007年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为8.4亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东华科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为47.84亿元，同比增长9.29%；净利润为2.41亿元，同比增长17.49%；经营活动净现金流为5676.97万元，同比下降78.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长6.28%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）24.28亿20.72亿27.12亿营业收入增速52.05%13.5%6.28%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.84%，营业收入同比增长9.29%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速73.6%25.16%9.29%应收账款较期初增速37.05%59.73%27.84%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.98%，营业成本同比增长8.44%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速7.25%67.56%21.98%营业成本增速81.88%25.84%8.44%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.98%，营业收入同比增长9.29%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速7.25%67.56%21.98%营业收入增速73.6%25.16%9.29%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.29%，经营活动净现金流同比下降78.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）34.97亿43.77亿47.84亿经营活动净现金流（元）2.26亿2.64亿5676.97万营业收入增速73.6%25.16%9.29%经营活动净现金流增速-67.5%16.48%-78.46%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.235低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.26亿2.64亿5676.97万净利润（元）2.06亿2.05亿2.41亿经营活动净现金流/净利润1.11.280.24
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.14%，同比增长8.39%；净利率为5.04%，同比增长7.51%；净资产收益率（加权）为5.37%，同比增长5.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.14%，低于行业均值15.85%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.92%8.43%9.14%销售毛利率行业均值15.9%15.2%15.85%
•销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.14%低于行业均值15.85%，销售净利率为5.04%高于行业均值-1.24%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.92%8.43%9.14%销售毛利率行业均值15.9%15.2%15.85%销售净利率5.89%4.69%5.04%销售净利率行业均值0.88%-0.5%-1.24%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.32%，同比下降2.38%；流动比率为1.06，速动比率为1.01；总债务为28.48亿元，其中短期债务为9.77亿元，短期债务占总债务比为34.31%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.07。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.38亿5.12亿5.93亿流动负债（元）65.06亿89.14亿93.65亿经营活动净现金流/流动负债0.070.060.06经营活动净现金流/流动负债行业均值0.050.060.07
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、0.03、0.01，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.38亿5.12亿5.93亿流动负债（元）65.06亿89.14亿93.65亿经营活动净现金流/流动负债0.070.060.06
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为12.79%，高于行业均值4.4%。
项目202306302024063020250630预付账款（元）16.08亿14.52亿13.1亿流动资产（元）94.65亿95.35亿102.37亿预付账款/流动资产16.99%15.22%12.79%预付账款/流动资产行业均值4.96%4.15%4.4%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.66，同比增长23.96%；存货周转率为8.77，同比下降71.92%；总资产周转率为0.29，同比增长1.16%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.77，同比大幅下降71.92%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）20.2331.248.77存货周转率增速63.29%54.41%-71.92%
•存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率8.77低于行业均值47.62，行业偏离度超过50%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）20.2331.248.77存货周转率行业均值（次）23.243.9647.62
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长28.03%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2259.94万1959.1万2508.19万销售费用增速1.55%-13.31%28.03%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长35.56%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）3919.52万4232.27万5737.08万管理费用增速-21.39%7.98%35.56%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长35.56%，营业收入同比增长9.29%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速73.6%25.16%9.29%管理费用增速-21.39%7.98%35.56%
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