新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，赛腾股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.73亿元，同比下降15.81%；归母净利润为1.23亿元，同比下降20.5%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降20.9%；基本每股收益0.44元/股。
公司自2017年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛腾股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.73亿元，同比下降15.81%；净利润为1.42亿元，同比下降12.41%；经营活动净现金流为2.69亿元，同比增长173.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为41.03%，16.21%，-15.81%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.04亿16.31亿13.73亿营业收入增速41.03%16.21%-15.81%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为122.69%，48.87%，-20.5%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.04亿1.54亿1.23亿归母净利润增速122.69%48.87%-20.5%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.81%，税金及附加同比变动63.27%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.04亿16.31亿13.73亿营业收入增速41.03%16.21%-15.81%税金及附加增速113.54%-60.58%63.27%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为63.84%、70.71%、102.31%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.96亿11.53亿14.05亿营业收入（元）14.04亿16.31亿13.73亿应收账款/营业收入63.84%70.71%102.31%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.81%，经营活动净现金流同比增长173.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.04亿16.31亿13.73亿经营活动净现金流（元）-1360.91万-3.66亿2.69亿营业收入增速41.03%16.21%-15.81%经营活动净现金流增速-110.31%-2586.91%173.51%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为44.48%，同比下降1.12%；净利率为10.36%，同比增长4.03%；净资产收益率（加权）为3.83%，同比下降44.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为44.48%，同比下降1.12%。
项目202306302024063020250630销售毛利率40.39%44.99%44.48%销售毛利率增速0.85%11.39%-1.12%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期44.99%下降至44.48%，销售净利率由去年同期9.96%增长至10.36%。
项目202306302024063020250630销售毛利率40.39%44.99%44.48%销售净利率7.6%9.96%10.36%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.83%，同比大幅下降44.33%。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.06%6.88%3.83%净资产收益率增速82.53%13.53%-44.33%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.69%，同比下降23.81%；流动比率为1.88，速动比率为1.14；总债务为10.8亿元，其中短期债务为7.8亿元，短期债务占总债务比为72.15%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.13%，营业成本同比增长-15.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-22.46%64.75%4.13%营业成本增速40.24%7.24%-15.04%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.39%、0.61%、0.73%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1361.92万2228.88万2757.79万流动资产（元）35.17亿36.42亿37.89亿其他应收款/流动资产0.39%0.61%0.73%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.85，同比下降50.51%；存货周转率为0.54，同比下降13.14%；总资产周转率为0.24，同比下降27.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.85，同比大幅下降至50.52%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.651.720.85应收账款周转率增速33.14%4.57%-50.52%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.05%、21.69%、25.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.96亿11.53亿14.05亿资产总额（元）49.65亿53.17亿56.12亿应收账款/资产总额18.05%21.69%25.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.6亿元，较期初增长43.64%。
项目20241231期初在建工程（元）2.51亿本期在建工程（元）3.6亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长52.83%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）2608.69万本期其他非流动资产（元）3986.91万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.05%、11.94%、12.89%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.55亿1.95亿1.77亿营业收入（元）14.04亿16.31亿13.73亿销售费用/营业收入11.05%11.94%12.89%
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