盈利能力指标解读
营业收入增长21.71%，多业务板块助力
报告期内，许昌智能营业收入为2.56亿元，较上年同期的2.10亿元增长21.71%。从业务板块来看：
项目
本期金额（元）
上年同期金额（元）
变动比例
营业收入
255,786,130.10
210,162,644.21
21.71%
电力工程总承包项目
-
-
134.64%
配用电自动化系统及智能元件
-
-
18.00%
加工服务及其他
-
-
45.56%
电力工程总承包项目因上半年在郑州航空港区中标多个项目，营收大增；配用电自动化系统及智能元件聚焦重点核心客户实现增长；加工服务及其他因维保服务及合同剩余物资处置推动增长。
净利润增加33.81%，管控与建设见成效
归属于上市公司股东的净利润为569.14万元，较去年同期的425.33万元增加33.81%。公司通过集团化管控、双研发中心与双营销中心建设等举措，助力业绩提升。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
归属于上市公司股东的净利润5,691,369.254,253,311.2133.81%
扣非净利润增长26.08%，核心业务增强
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为511.46万元，较上年同期的405.68万元增长26.08%，显示公司核心业务盈利能力增强。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,114,639.274,056,798.5126.08%
基本每股收益持平，盈利水平稳定
基本每股收益为0.03元，与上年同期持平，反映公司盈利水平相对稳定。
项目本期（元/股）上年同期（元/股）变动比例
基本每股收益0.030.030.00%
扣非每股收益推测增长，主营业务良好
虽报告未单独列示扣非每股收益具体数据，但结合扣非净利润增长及股本未变情况，推测扣非每股收益亦有增长，侧面反映公司主营业务的良好表现。
资产负债指标解读
应收账款下降4.38%，回收效率略升
期末应收账款为4.94亿元，较上年期末的5.17亿元下降4.38%。公司应收账款周转率为0.45，与上年同期的0.43相比略有提升，表明公司应收账款回收效率稍有改善。不过，如许昌建腾置业有限公司、许昌金宸置业有限公司等欠款，部分款项预期无法全部收回，已计提较高比例坏账准备。
项目期末金额（元）上年期末金额（元）变动比例
应收账款494,309,858.40516,927,390.27-4.38%
应收票据减少11.16%，承兑汇票下降
应收票据期末余额为1779.26万元，较上年期末的2002.74万元减少11.16%，主要是公司本期收到客户支付的承兑汇票有所减少。
项目期末金额（元）上年期末金额（元）变动比例
应收票据17,792,617.6220,027,429.75-11.16%
加权平均净资产收益率略降，获利减弱
依据归属于上市公司股东的净利润计算，加权平均净资产收益率为0.99%，较上年同期的1.01%略有下降；依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算，为0.89%，较上年同期的0.97%也有所下降，表明公司净资产获利能力略有减弱。
项目
本期（%）
上年同期（%）
变动
加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的净利润计算）
0.99
1.01
下降0.02个百分点
加权平均净资产收益率（依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算）
0.89
0.97
下降0.08个百分点
存货增长46.97%，或有跌价风险
存货期末余额为8284.17万元，较上年期末的5636.82万元增长46.97%，主要源于原材料储备增加以及产品未到发货时间。存货增长可能会带来存货跌价风险，本期公司已计提存货跌价准备802.59万元。
项目期末金额（元）上年期末金额（元）变动比例
存货82,841,735.8156,368,162.7146.97%
费用指标解读
销售费用下降4.04%，或影响业务拓展
本期销售费用为1240.32万元，较上年同期的1250.01万元下降4.04%，占营业收入的比重从6.15%降至4.85%。销售费用的下降可能会对公司市场推广和销售增长产生一定影响，需关注其对未来业务拓展的后续影响。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
销售费用12,403,162.1112,500,116.74-4.04%
管理费用增长9.95%，需合理控制
管理费用为2065.12万元，较上年同期的1878.19万元增长9.95%，主要因业务发展导致相关支出增加。公司应合理控制管理费用增长，确保费用增长与业务发展相匹配。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
管理费用20,651,214.2518,781,924.459.95%
财务费用增加123.67%，利润承压
财务费用为7.36万元，较上年同期的-31.09万元增加123.67%，主要是报告期内公司银行贷款增加。其中，利息费用为42.84万元，利息收入为43.76万元。财务费用的增加将对公司利润产生一定压力。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
财务费用73,601.56-310,933.28123.67%
研发费用增长6.76%，保持技术竞争力
研发费用为1416.99万元，较上年同期的1327.25万元增长6.76%，体现公司对技术研发的持续投入。在竞争激烈的市场环境下，持续的研发投入有助于公司保持技术竞争力，推出符合市场需求的新产品。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
研发费用14,169,944.0213,272,457.946.76%
现金流量指标解读
经营现金流净额增加126.71%，造血能力增强
本期经营活动产生的现金流量净额为788.74万元，上年同期为-2952.47万元，同比增加126.71%，主要是公司上半年回款较上年同期增长。经营活动现金流量的改善，增强了公司的自我造血能力，有利于公司的持续发展。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
经营活动产生的现金流量净额7,887,389.15-29,524,706.39126.71%
投资现金流净额增加120.85%，投资策略调整
投资活动产生的现金流量净额为1918.19万元，上年同期为-9198.31万元，同比增加120.85%，主要是公司上半年购买理财产品减少及设备购置减少。这表明公司投资策略有所调整，减少了投资支出。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
投资活动产生的现金流量净额19,181,893.12-91,983,133.62120.85%
筹资现金流净额减少62.51%，资金扩张或受影响
筹资活动产生的现金流量净额为2961.97万元，上年同期为7900.18万元，同比减少62.51%，主要是公司上年同期收到上市募集资金。筹资活动现金流量的减少，可能会影响公司未来的资金扩张能力。
项目本期金额（元）上年同期金额（元）变动比例
筹资活动产生的现金流量净额29,619,714.1879,001,792.22-62.51%
风险提示
长期借款激增，偿债压力巨大
长期借款期末余额为1801.98万元，较上年期末的144.99万元增长1142.77%，公司债务负担加重，面临较大偿债压力和财务风险。若未来经营不善，可能导致资金链紧张，影响公司正常运营。
存货积压，利润或受冲击
存货大幅增长46.97%，可能因市场需求预测失误或销售不畅导致。存货积压不仅占用大量资金，还可能因市场价格波动、产品更新换代等因素，面临存货跌价风险，对公司利润产生不利影响。
竞争激烈，市场份额或下滑
智能配用电行业竞争激烈，公司虽取得一定成绩，但随着行业发展，可能面临更多新入竞争对手。若不能持续提升产品竞争力、拓展市场份额，可能导致市场份额下降，影响公司盈利能力。
许昌智能2025年上半年虽有营收和净利润增长，但长期借款和存货的大幅变动需投资者警惕。公司需强化财务管理，优化债务与存货，提升竞争力，以应对潜在风险。