新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，中船防务发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为101.73亿元，同比增长16.54%；归母净利润为5.26亿元，同比增长258.46%；扣非归母净利润为4.91亿元，同比增长274.66%；基本每股收益0.3724元/股。
公司自1993年10月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为15.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中船防务2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为101.73亿元，同比增长16.54%；净利润为6.02亿元，同比增长225.9%；经营活动净现金流为15.31亿元，同比增长127.55%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.55%，销售费用同比变动-5.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）59.82亿87.29亿101.73亿销售费用（元）1267.69万1290.66万1216.93万营业收入增速40.06%45.91%16.55%销售费用增速-66.74%1.81%-5.71%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.79%，营业收入同比增长16.55%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速40.06%45.91%16.55%应收账款较期初增速51.27%-10.45%45.79%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.35%，营业成本同比增长14.09%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速24.34%0.93%22.35%营业成本增速41.85%43.2%14.09%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.35%，营业收入同比增长16.55%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速24.34%0.93%22.35%营业收入增速40.06%45.91%16.55%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.38%，同比增长26.21%；净利率为5.91%，同比增长179.64%；净资产收益率（加权）为3.11%，同比增长274.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.38%，同比大幅增长26.21%。
项目202306302024063020250630销售毛利率5.68%7.43%9.38%销售毛利率增速-17.33%30.81%26.21%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.43%增长至9.38%，存货周转率由去年同期1.48次下降至1.4次。
项目202306302024063020250630销售毛利率5.68%7.43%9.38%存货周转率（次）1.161.481.4
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为69.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）-6169.77万5930.42万4.18亿净利润（元）1820.61万1.85亿6.02亿非常规性收益/净利润-33.42%32.12%69.5%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为78.11%，客户过于集中。
项目202306302024063020250630
前五大客户销售占比59.96%84.02%78.11%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.5%，同比增长10.17%；流动比率为1.18，速动比率为0.94；总债务为77.99亿元，其中短期债务为46.36亿元，短期债务占总债务比为59.44%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.24，同比增长42.52%；存货周转率为1.4，同比下降5.12%；总资产周转率为0.19，同比增长7.06%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.2亿元，较期初增长49.19%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）7979.27万本期长期待摊费用（元）1.19亿
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