新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，华塑科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.13亿元，同比下降19.3%；归母净利润为1184.27万元，同比下降31.77%；扣非归母净利润为830.7万元，同比下降33.42%；基本每股收益0.1974元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3300万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华塑科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.13亿元，同比下降19.3%；净利润为1171.71万元，同比下降32.49%；经营活动净现金流为1735.04万元，同比增长220.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降19.3%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.04亿1.4亿1.13亿营业收入增速-3.72%35.34%-19.3%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降31.77%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1249.38万1735.65万1184.27万归母净利润增速-47.02%38.92%-31.77%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为830.7万元，同比大幅下降33.42%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）841.33万1247.75万830.7万扣非归母利润增速-56.28%48.31%-33.42%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-47.02%、38.92%、-32.49%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1249.38万1735.65万1171.71万净利润增速-47.02%38.92%-32.49%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.3%，销售费用同比变动17.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.04亿1.4亿1.13亿销售费用（元）1208.8万1111.95万1305.81万营业收入增速-3.72%35.34%-19.3%销售费用增速40.53%-8.01%17.43%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.3%，税金及附加同比变动29.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.04亿1.4亿1.13亿营业收入增速-3.72%35.34%-19.3%税金及附加增速-65.74%99.49%29.03%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.3%，经营活动净现金流同比增长220.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.04亿1.4亿1.13亿经营活动净现金流（元）-3356.99万-1443.84万1735.04万营业收入增速-3.72%35.34%-19.3%经营活动净现金流增速-459.2%56.99%220.17%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.4%，同比增长7.63%；净利率为10.36%，同比下降16.35%；净资产收益率（加权）为1.09%，同比下降33.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.04%增长至33.4%，销售净利率由去年同期12.38%下降至10.36%。
项目202306302024063020250630销售毛利率34.98%31.04%33.4%销售净利率12.06%12.38%10.36%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.88%，1.63%，1.09%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.88%1.63%1.09%净资产收益率增速-80.93%-13.3%-33.13%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）285.94万509.2万408.39万净利润（元）1249.38万1735.65万1171.71万非常规性收益/净利润16.47%29.34%34.9%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.18%，同比增长3.83%；流动比率为8.43，速动比率为7.55；总债务为6678.8万元，其中短期债务为6678.8万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.12，9.11，8.43，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）9.129.118.43
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.86、5.82、5.47，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率5.865.825.47
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为402.1万元，较期初变动率为52.38%。
项目20241231期初其他应收款（元）263.85万本期其他应收款（元）402.06万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、230.7万元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.1亿元、0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）3910.78万230.66万3371.89万经营活动净现金流（元）-3356.99万-1443.84万1735.04万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.45，同比下降7.45%；存货周转率为0.7，同比下降24.02%；总资产周转率为0.09，同比下降18.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.49，0.49，0.45，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.490.490.45应收账款周转率增速-26.82%-0.14%-7.45%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.97，0.93，0.7，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.970.930.7存货周转率增速-31.63%-4.41%-24.02%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.78%、9.11%、9.35%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）8070.23万1.09亿1.15亿资产总额（元）11.9亿11.97亿12.25亿存货/资产总额6.78%9.11%9.35%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.11，0.09，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.130.110.09总资产周转率增速-58.51%-11.44%-18.29%
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长1446.87%。
项目20241231期初在建工程（元）160.76万本期在建工程（元）2486.72万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长1980.87%。
项目20241231期初无形资产（元）82.77万本期无形资产（元）1722.28万
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