新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，天臣医疗发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.56亿元，同比增长17.66%；归母净利润为4821.16万元，同比增长67.1%；扣非归母净利润为4428.64万元，同比增长71.48%；基本每股收益0.6元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.71亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天臣医疗2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.56亿元，同比增长17.66%；净利润为4821.16万元，同比增长67.1%；经营活动净现金流为3697.83万元，同比增长85.75%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长122.97%，营业收入同比增长17.66%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速20.12%4.11%17.66%应收账款较期初增速-33.56%59.65%122.97%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.09%、16.47%、17.89%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）521.98万2186.09万2793.87万营业收入（元）1.27亿1.33亿1.56亿应收账款/营业收入4.09%16.47%17.89%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.69%，营业成本同比增长3.63%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-4.49%30.24%35.69%营业成本增速29.65%3.16%3.63%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.69%，营业收入同比增长17.66%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-4.49%30.24%35.69%营业收入增速20.12%4.11%17.66%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.767低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3923.25万1990.71万3697.83万净利润（元）2658.96万2885.13万4821.16万经营活动净现金流/净利润1.480.690.77
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为63.03%，同比增长8.62%；净利率为30.87%，同比增长42.03%；净资产收益率（加权）为8.46%，同比增长67.86%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.37%，同比增长32.86%；流动比率为6.94，速动比率为6.21；总债务为1110.89万元，其中短期债务为610.89万元，短期债务占总债务比为54.99%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为14.13，10.22，6.94，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）14.1310.226.94
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为10.28、6.78、5.6，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率10.286.785.6
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为186.8万元，较期初变动率为188.05%。
项目20241231期初预付账款（元）64.85万本期预付账款（元）186.8万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长188.05%，营业成本同比增长3.63%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-26.42%51.01%188.05%营业成本增速29.65%3.16%3.63%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.72，同比增长3.37%；存货周转率为1.59，同比下降3.91%；总资产周转率为0.24，同比增长17.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.91%、3.36%、4.36%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）521.98万2186.09万2793.87万资产总额（元）5.73亿6.51亿6.41亿应收账款/资产总额0.91%3.36%4.36%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.59%、5.85%、6.52%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）3203.04万3803.5万4174.93万资产总额（元）5.73亿6.51亿6.41亿存货/资产总额5.59%5.85%6.52%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长82.07%。
项目20241231期初在建工程（元）4383.7万本期在建工程（元）7981.48万
•在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为0.8亿元，固定资产为0.7亿元，在建工程超过固定资产。
项目202306302024063020250630在建工程（元）474.57万3283.42万7981.48万固定资产（元）6837.71万7196.26万7024.22万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长24.57%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1835.32万1786.21万2225.16万销售费用增速33.24%-2.68%24.57%
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