新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，宿迁联盛发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.27亿元，同比下降13.7%；归母净利润为1545.17万元，同比下降42.84%；扣非归母净利润为887.86万元，同比下降56.5%；基本每股收益0.0372元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.8亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宿迁联盛2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.27亿元，同比下降13.7%；净利润为1545.17万元，同比下降42.95%；经营活动净现金流为6229.26万元，同比增长591.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为6.3亿元，同比下降13.7%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.99亿7.27亿6.27亿营业收入增速-23.76%4.04%-13.7%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降42.84%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3618.63万2703.35万1545.17万归母净利润增速-78.12%-25.29%-42.84%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为887.9万元，同比大幅下降56.5%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3294.41万2041.05万887.86万扣非归母利润增速-80.05%-38.05%-56.5%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为57.66%、61.67%、68.55%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.03亿4.48亿4.3亿营业收入（元）6.99亿7.27亿6.27亿应收账款/营业收入57.66%61.67%68.55%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.84%，营业成本同比增长-15.04%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速9.75%-6.47%25.84%营业成本增速-10.07%13.31%-15.04%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.84%，营业收入同比增长-13.7%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速9.75%-6.47%25.84%营业收入增速-23.76%4.04%-13.7%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.7%，经营活动净现金流同比增长591.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.99亿7.27亿6.27亿经营活动净现金流（元）-3757.17万901.07万6229.26万营业收入增速-23.76%4.04%-13.7%经营活动净现金流增速-137.97%123.98%591.32%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15%，同比增长9.83%；净利率为2.46%，同比下降33.9%；净资产收益率（加权）为0.75%，同比下降41.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.18%，3.73%，2.46%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.18%3.73%2.46%销售净利率增速-71.3%-28.05%-33.9%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.66%增长至15%，销售净利率由去年同期3.73%下降至2.46%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.73%13.66%15%销售净利率5.18%3.73%2.46%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.94%，1.29%，0.75%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.94%1.29%0.75%净资产收益率增速-82.82%-33.51%-41.86%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.03%，同比增长2.98%；流动比率为1.17，速动比率为0.84；总债务为11.64亿元，其中短期债务为7.99亿元，短期债务占总债务比为68.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为33.52%，40.82%，42.03%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率33.52%40.82%42.03%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比下降19.04%；存货周转率为1.72，同比下降9.43%；总资产周转率为0.18，同比下降15.73%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.88，1.76，1.42，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.881.761.42应收账款周转率增速-34.28%-6.58%-19.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.24，0.22，0.18，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.240.220.18总资产周转率增速-34.06%-9.1%-15.73%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.74、0.7、0.55，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.99亿7.27亿6.27亿固定资产（元）9.39亿10.41亿11.45亿营业收入/固定资产原值0.740.70.55
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长147.43%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）595.32万本期其他非流动资产（元）1473.04万
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