新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，读者传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.15亿元，同比下降23.73%；归母净利润为3860.47万元，同比增长12.67%；扣非归母净利润为2340.82万元，同比下降2.17%；基本每股收益0.067元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对读者传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.15亿元，同比下降23.73%；净利润为3731.12万元，同比增长7.5%；经营活动净现金流为1650.71万元，同比下降13.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.84%，4.33%，-23.73%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.22亿5.44亿4.15亿营业收入增速7.84%4.33%-23.73%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.73%，净利润同比增长7.5%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.22亿5.44亿4.15亿净利润（元）3364.53万3470.91万3731.12万营业收入增速7.84%4.33%-23.73%净利润增速10.57%3.16%7.5%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-23.73%，销售费用同比变动9.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.22亿5.44亿4.15亿销售费用（元）2106.31万2392.66万2621.32万营业收入增速7.84%4.33%-23.73%销售费用增速13.3%13.6%9.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.442低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1481.47万1912.53万1650.71万净利润（元）3364.53万3470.91万3731.12万经营活动净现金流/净利润0.440.550.44
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.14%，同比增长29.34%；净利率为8.99%，同比增长40.94%；净资产收益率（加权）为1.93%，同比增长10.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.14%，同比大幅增长29.34%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.01%19.44%25.14%销售毛利率增速5.04%-2.87%29.34%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）221.86万724.16万1157.02万净利润（元）3364.53万3470.91万3731.12万非常规性收益/净利润6.39%20.86%31%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.21%，同比下降0.61%；流动比率为4.14，速动比率为3.75；总债务为333.96万元，其中短期债务为333.96万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.09，同比下降13.97%；存货周转率为1.77，同比下降37.98%；总资产周转率为0.16，同比下降25.27%。
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.04%、4.4%、6.31%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2106.31万2392.66万2621.32万营业收入（元）5.22亿5.44亿4.15亿销售费用/营业收入4.04%4.4%6.31%
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