新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，中邮科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.34亿元，同比增长12.07%；归母净利润为6.95亿元，同比增长2187.41%；扣非归母净利润为-5517.05万元，同比下降31.05%；基本每股收益5.11元/股。
公司自2023年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2176万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中邮科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.34亿元，同比增长12.07%；净利润为6.95亿元，同比增长2187.41%；经营活动净现金流为-2755.47万元，同比增长89.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降31.05%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2553.65万-4209.98万-5517.05万扣非归母利润增速81.92%-264.86%-31.05%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、-0.3亿元、6.9亿元，同比变动分别为117.31%、-195.37%、2187.41%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）3489.81万-3328.05万6.95亿净利润增速117.31%-195.37%2187.41%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.9%，营业成本同比增长21.9%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-29.24%3.09%35.9%营业成本增速-9.62%-52.42%21.9%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.9%，营业收入同比增长12.07%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-29.24%3.09%35.9%营业收入增速-3.64%-54.25%12.07%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-3.39亿-2.52亿-2755.47万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为6.9亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.39亿-2.52亿-2755.47万净利润（元）3489.81万-3328.05万6.95亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.04低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.39亿-2.52亿-2755.47万净利润（元）3489.81万-3328.05万6.95亿经营活动净现金流/净利润-9.717.58-0.04
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.45%，同比下降58.3%；净利率为160.23%，同比增长1962.65%；净资产收益率（加权）为36.45%，同比增长1969.23%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.5%、14.21%、5.45%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.5%14.21%5.45%销售毛利率增速45.35%-18.81%-61.62%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.21%下降至5.45%，销售净利率由去年同期-8.6%增长至160.23%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.5%14.21%5.45%销售净利率4.13%-8.6%160.23%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.2亿元，同比增长391.76%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-2108.47万387.72万1906.66万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.99%，同比下降11.36%；流动比率为2.75，速动比率为2.34；总债务为1.27亿元，其中短期债务为1.27亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为190.15%。
项目20241231期初预付账款（元）1295.62万本期预付账款（元）3759.19万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.65%、0.75%、1.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1113.77万1375.45万3759.19万流动资产（元）17.09亿18.29亿26.29亿预付账款/流动资产0.65%0.75%1.43%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长190.15%，营业成本同比增长21.9%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速20.1%-57.46%190.15%营业成本增速-9.62%-52.42%21.9%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为34.53%。
项目20241231期初应付票据（元）8972.1万本期应付票据（元）1.21亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-3.4亿元、-2.5亿元、-0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2257.82万3347.4万8459.92万经营活动净现金流（元）-3.39亿-2.52亿-2755.47万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比增长9.99%；存货周转率为1.21，同比增长12.08%；总资产周转率为0.15，同比增长0.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长3085.86%。
项目20241231期初在建工程（元）33.6万本期在建工程（元）1070.31万
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为30.48%、92%、3085.86%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速30.48%92%3085.86%固定资产（元）4.24亿4.46亿4.49亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长21.35%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2860.9万2344.3万2313.38万销售费用增速16.93%-18.06%21.35%
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