新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，云天励飞发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.46亿元，同比增长123.1%；归母净利润为-2.06亿元，同比增长33.51%；扣非归母净利润为-2.35亿元，同比增长31.93%；基本每股收益-0.58元/股。
公司自2023年3月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云天励飞2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.46亿元，同比增长123.1%；净利润为-2.03亿元，同比增长33.79%；经营活动净现金流为3953.27万元，同比增长107.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.6亿元，-0.9亿元，-1.2亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1.56亿-8695.8万-1.18亿
•营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长123.1%，净利润同比增长33.79%，营业收入变动与净利润变动差异大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿2.89亿6.46亿净利润（元）-2.11亿-3.07亿-2.03亿营业收入增速-20.9%97.4%123.1%净利润增速8.36%-45.77%33.79%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-2.1亿元、-3.1亿元、-2亿元，同比变动分别为8.36%、-45.77%、33.79%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-2.11亿-3.07亿-2.03亿净利润增速8.36%-45.77%33.79%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动123.1%，营业成本同比变动89.29%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿2.89亿6.46亿营业成本（元）1.03亿2.44亿4.62亿营业收入增速-20.9%97.4%123.1%营业成本增速-13.32%136.05%89.29%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动123.1%，销售费用同比变动4.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿2.89亿6.46亿销售费用（元）4721.06万8290.24万8658.81万营业收入增速-20.9%97.4%123.1%销售费用增速15.56%75.6%4.45%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长165.49%，营业收入同比增长123.1%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-20.9%97.4%123.1%应收票据较期初增速-223.99%165.49%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.53%，同比增长81.02%；净利率为-31.51%，同比增长70.32%；净资产收益率（加权）为-5.29%，同比增长27.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为29.55%、15.76%、28.53%，同比变动分别为-17.26%、-46.67%、81.02%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.55%15.76%28.53%销售毛利率增速-17.26%-46.67%81.02%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.72%，同比增长139.62%；流动比率为3.43，速动比率为3.18；总债务为10.56亿元，其中短期债务为4.84亿元，短期债务占总债务比为45.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为11.93，6.36，3.43，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）11.936.363.43
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为6.22、4.31、2.2，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率6.224.312.2
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.27%、2.03%、25.49%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1222.5万8390.75万9.85亿净资产（元）45.07亿41.28亿38.64亿总债务/净资产0.27%2.03%25.49%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.1%、0.83%、1.19%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）446.84万2953.39万4467.65万流动资产（元）46.27亿35.63亿37.63亿其他应收款/流动资产0.1%0.83%1.19%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为9242.12%。
项目20241231期初应付票据（元）85.46万本期应付票据（元）7983.4万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、5.5亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-3.1亿元、-5.5亿元、0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.55亿5.54亿4623.14万经营活动净现金流（元）-3.15亿-5.54亿3953.27万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.9，同比增长74.63%；存货周转率为1.78，同比增长98.89%；总资产周转率为0.12，同比增长103.84%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.87、0.96、0.44，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.47亿2.89亿6.46亿固定资产（元）5105.63万3.02亿14.55亿营业收入/固定资产原值2.870.960.44
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长24.29%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1.03亿1.03亿1.28亿管理费用增速-25.3%0.1%24.29%
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