新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，泰和科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.92亿元，同比增长27.68%；归母净利润为5636.82万元，同比增长3.9%；扣非归母净利润为3931.37万元，同比下降11.46%；基本每股收益0.2618元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.75亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰和科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.92亿元，同比增长27.68%；净利润为5636.82万元，同比增长3.9%；经营活动净现金流为8649.88万元，同比下降41.22%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.68%，经营活动净现金流同比下降41.22%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）10.42亿10.9亿13.92亿经营活动净现金流（元）1.06亿1.47亿8649.88万营业收入增速-26.25%4.61%27.68%经营活动净现金流增速-62.34%39.21%-41.22%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.02%，同比下降22.42%；净利率为4.05%，同比下降18.62%；净资产收益率（加权）为2.3%，同比增长0.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.96%、14.21%、11.02%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率15.96%14.21%11.02%销售毛利率增速-38.73%-10.97%-22.42%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.79%，4.98%，4.05%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.79%4.98%4.05%销售净利率增速-66.06%-14.01%-18.62%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.89%，同比下降10.21%；流动比率为2.47，速动比率为2.17；总债务为2.93亿元，其中短期债务为2.93亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.39、0.22、0.14，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4.77亿4.07亿2.97亿流动负债（元）3.94亿5.86亿7.86亿经营活动净现金流/流动负债1.210.690.38
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为61.65%。
项目20241231期初预付账款（元）3680.98万本期预付账款（元）5950.44万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.65%，营业成本同比增长32.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-31.59%-10.03%61.65%营业成本增速-16.19%6.79%32.42%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.9亿元、1.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、1.5亿元、0.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.94亿1.92亿1.65亿经营活动净现金流（元）1.06亿1.47亿8649.88万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.34，同比下降3.85%；存货周转率为6.07，同比增长18.03%；总资产周转率为0.43，同比增长22.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.49%、5.62%、5.99%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1.48亿1.78亿1.92亿资产总额（元）27.04亿31.63亿32.12亿存货/资产总额5.49%5.62%5.99%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.1亿元，较期初增长150.17%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）4258万本期长期待摊费用（元）1.07亿
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长32.49%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）4719.8万3716.05万4923.45万管理费用增速6.19%-21.27%32.49%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.49%，营业收入同比增长27.68%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-26.25%4.61%27.68%管理费用增速6.19%-21.27%32.49%
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