新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，华兰股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.09亿元，同比增长8.82%；归母净利润为4373.21万元，同比增长18.27%；扣非归母净利润为3481.96万元，同比增长42.18%；基本每股收益0.27元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.13亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华兰股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.09亿元，同比增长8.82%；净利润为4372.79万元，同比增长18.26%；经营活动净现金流为4855.55万元，同比下降54.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.4亿元，同比变动分别为6.92%、-38.41%、18.26%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）6003.21万3697.62万4372.79万净利润增速6.92%-38.41%18.26%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为51.56%、57.68%、60.57%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）1.56亿1.64亿1.87亿营业收入（元）3.03亿2.84亿3.09亿应收账款/营业收入51.56%57.68%60.57%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.82%，经营活动净现金流同比下降54.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）3.03亿2.84亿3.09亿经营活动净现金流（元）6740.2万1.07亿4855.55万营业收入增速12.93%-6.33%8.82%经营活动净现金流增速133.03%58.03%-54.42%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.36%，同比下降0.1%；净利率为14.16%，同比增长8.68%；净资产收益率（加权）为1.93%，同比增长22.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为44.26%、39.41%、39.36%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率44.26%39.41%39.36%销售毛利率增速-0.95%-10.97%-0.1%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.41%下降至39.36%，销售净利率由去年同期13.03%增长至14.16%。

项目202306302024063020250630销售毛利率44.26%39.41%39.36%销售净利率19.82%13.03%14.16%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为10.16%，同比增长8.1%；流动比率为9.75，速动比率为8.9；总债务为6379.65万元，其中短期债务为6379.65万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.05%、0.08%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）87.75万94.43万133.07万流动资产（元）20.16亿17.32亿16.99亿其他应收款/流动资产0.04%0.05%0.08%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.71，同比增长2.44%；存货周转率为1.36，同比下降21.28%；总资产周转率为0.12，同比增长12.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.36，同比大幅下降21.28%。

项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.331.731.36存货周转率增速19%30.15%-21.28%

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.9%、6.53%、7.41%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）1.56亿1.64亿1.87亿资产总额（元）26.46亿25.06亿25.23亿应收账款/资产总额5.9%6.53%7.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.3亿元，较期初增长38.02%。

项目20241231期初固定资产（元）3.82亿本期固定资产（元）5.28亿

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.05、0.72、0.59，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）3.03亿2.84亿3.09亿固定资产（元）2.89亿3.92亿5.28亿营业收入/固定资产原值1.050.720.59

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