新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，博世科发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.52亿元，同比增长21.82%；归母净利润为-4720.44万元，同比下降279.54%；扣非归母净利润为-5487.37万元，同比下降212.28%；基本每股收益-0.09元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.15亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博世科2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.52亿元，同比增长21.82%；净利润为-4839.5万元，同比下降307.58%；经营活动净现金流为4520.3万元，同比下降33.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降279.54%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）358.45万2629.23万-4720.44万归母净利润增速104.25%633.5%-279.54%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.83%，50.23%，-212.28%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-3530.65万-1757.2万-5487.37万扣非归母利润增速63.83%50.23%-212.28%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-7亿元，-816.4万元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-7.01亿-816.35万-3457.63万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.82%，净利润同比下降307.58%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.38亿10.28亿12.52亿净利润（元）523.27万2331.38万-4839.5万营业收入增速-19.83%9.55%21.82%净利润增速105.86%345.54%-307.58%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为523.3万元、0.2亿元、-0.5亿元，同比变动分别为105.86%、345.54%、-307.58%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）523.27万2331.38万-4839.5万净利润增速105.86%345.54%-307.58%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.82%，销售费用同比变动-31.37%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.38亿10.28亿12.52亿销售费用（元）1680.88万2029.78万814.78万营业收入增速-19.83%9.55%21.82%销售费用增速-55.98%20.76%-31.37%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长78.58%，营业收入同比增长21.82%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-19.83%9.55%21.82%应收票据较期初增速-57.76%-79.84%78.58%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.82%，经营活动净现金流同比下降33.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.38亿10.28亿12.52亿经营活动净现金流（元）2.34亿6785.73万4520.3万营业收入增速-19.83%9.55%21.82%经营活动净现金流增速88.06%-70.97%-33.39%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.3亿元、0.7亿元、0.5亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）2.34亿6785.73万4520.3万
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为44.67、2.91、-0.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.34亿6785.73万4520.3万净利润（元）523.27万2331.38万-4839.5万经营活动净现金流/净利润44.672.91-0.93
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.34%，同比下降30.9%；净利率为-3.87%，同比下降270.41%；净资产收益率（加权）为-3.66%，同比下降390.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.4%、21.58%、14.34%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.4%21.58%14.34%销售毛利率增速28.94%-3.69%-33.52%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.87%，同比大幅下降270.41%。
项目202306302024063020250630销售净利率0.56%2.27%-3.87%销售净利率增速107.31%306.69%-270.41%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.66%，同比大幅下降390.48%。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.16%1.26%-3.66%净资产收益率增速105.1%687.5%-390.48%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.3%、1.4%、2.2%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产1.3%1.4%2.2%
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-786.8万元，同比下降41.34%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-2132.58万-556.71万-786.84万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为84.7%，同比增长8.02%；流动比率为0.63，速动比率为0.57；总债务为36.53亿元，其中短期债务为22.85亿元，短期债务占总债务比为62.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.75，0.67，0.63，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.750.670.63
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.130.110.07
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.01、0.01，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.53亿5.17亿3.37亿流动负债（元）64.22亿66.73亿59.46亿经营活动净现金流/流动负债0.020.080.06
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.05，同比增长47.04%；存货周转率为2.87，同比增长40.19%；总资产周转率为0.13，同比增长41.44%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.47%、2.95%、3.41%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.91亿3.18亿3.18亿资产总额（元）117.58亿107.91亿93.06亿存货/资产总额2.47%2.95%3.41%
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