新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，大连电瓷发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.81亿元，同比增长2.16%；归母净利润为4658.07万元，同比下降41.07%；扣非归母净利润为4072.22万元，同比下降33.22%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2011年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大连电瓷2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.81亿元，同比增长2.16%；净利润为4653.96万元，同比下降41.04%；经营活动净现金流为7435.79万元，同比增长129.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.8亿元，同比增长2.16%，去年同期增速为53.62%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.7亿5.69亿5.81亿营业收入增速-34.84%53.62%2.16%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降41.07%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3643.19万7903.77万4658.07万归母净利润增速-63.49%116.95%-41.07%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降33.22%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2531.46万6098.24万4072.22万扣非归母利润增速-72.95%140.9%-33.22%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.16%，净利润同比下降41.05%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.7亿5.69亿5.81亿净利润（元）3554.88万7894.08万4653.96万营业收入增速-34.84%53.62%2.16%净利润增速-64.32%122.06%-41.05%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.8亿元、0.5亿元，同比变动分别为-64.32%、122.06%、-41.05%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）3554.88万7894.08万4653.96万净利润增速-64.32%122.06%-41.05%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.16%，税金及附加同比变动-3.08%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.7亿5.69亿5.81亿营业收入增速-34.84%53.62%2.16%税金及附加增速-12.8%12.9%-3.08%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.25%，营业成本同比增长8.79%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-4.5%39.17%27.25%营业成本增速-27.39%42.91%8.79%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.25%，营业收入同比增长2.16%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-4.5%39.17%27.25%营业收入增速-34.84%53.62%2.16%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.92%，同比下降13.03%；净利率为8.01%，同比下降42.29%；净资产收益率（加权）为2.68%，同比下降46.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为28.92%，同比大幅下降13.03%。
项目202306302024063020250630销售毛利率28.25%33.25%28.92%销售毛利率增速-20.66%17.7%-13.03%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为28.25%、33.25%、28.92%，同比变动分别为-20.66%、17.7%、-13.03%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率28.25%33.25%28.92%销售毛利率增速-20.66%17.7%-13.03%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.01%，同比大幅下降42.29%。
项目202306302024063020250630销售净利率9.6%13.88%8.01%销售净利率增速-45.25%44.55%-42.29%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.68%，同比大幅下降46.29%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.38%4.99%2.68%净资产收益率增速-66.81%109.66%-46.29%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.88%，同比增长5.96%；流动比率为1.86，速动比率为1.22；总债务为7.01亿元，其中短期债务为6.55亿元，短期债务占总债务比为93.44%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为30.14%，38.58%，40.88%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率30.14%38.58%40.88%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.58，2.24，1.86，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.582.241.86
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.39、0.68、0.47，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.390.680.47
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为19.75%、30.84%、32.42%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）3.05亿4.97亿5.69亿净资产（元）15.42亿16.11亿17.55亿总债务/净资产19.75%30.84%32.42%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为224.08%。
项目20241231期初预付账款（元）1206.91万本期预付账款（元）3911.4万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长224.08%，营业成本同比增长8.79%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速8.51%92.52%224.08%营业成本增速-27.39%42.91%8.79%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.94，同比下降16.65%；存货周转率为0.7，同比下降20.98%；总资产周转率为0.2，同比下降12.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.53%、18.97%、22.22%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）3.21亿4.98亿6.59亿资产总额（元）22.08亿26.24亿29.68亿存货/资产总额14.53%18.97%22.22%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长44.36%。
项目20241231期初在建工程（元）3649.04万本期在建工程（元）5267.73万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长37.99%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）4386.44万4493.88万6200.96万管理费用增速-0.83%2.45%37.99%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.99%，营业收入同比增长2.16%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-34.84%53.62%2.16%管理费用增速-0.83%2.45%37.99%
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