新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，汇洲智能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.48亿元，同比增长19.28%；归母净利润为1898.82万元，同比下降66.81%；扣非归母净利润为1786.15万元，同比下降65.66%；基本每股收益0.0095元/股。
公司自2007年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.38亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇洲智能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.48亿元，同比增长19.28%；净利润为1732.55万元，同比下降65.99%；经营活动净现金流为-4326.95万元，同比增长35.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为143.93%，-37.28%，-66.81%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）9121.45万5720.87万1898.82万归母净利润增速143.93%-37.28%-66.81%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为178.93%，-14.38%，-65.67%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）6075.99万5202.05万1786.15万扣非归母利润增速178.93%-14.38%-65.67%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.28%，净利润同比下降65.99%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.16亿4.59亿5.48亿净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万营业收入增速11.42%10.31%19.28%净利润增速151.32%-52.4%-65.99%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长24.5%，营业收入同比增长19.28%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速11.42%10.31%19.28%应收账款较期初增速-4.92%9.21%24.5%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.37%、28.46%、36.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.06亿1.31亿1.98亿营业收入（元）4.16亿4.59亿5.48亿应收账款/营业收入25.37%28.46%36.04%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-4661.65万-6690.58万-4326.95万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4661.65万-6690.58万-4326.95万净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.497低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4661.65万-6690.58万-4326.95万净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万经营活动净现金流/净利润-0.44-1.31-2.5
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.44、-1.31、-2.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4661.65万-6690.58万-4326.95万净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万经营活动净现金流/净利润-0.44-1.31-2.5
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.37%，同比增长30.63%；净利率为3.16%，同比下降71.49%；净资产收益率（加权）为0.93%，同比下降62.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.37%，同比大幅增长30.63%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.02%20.95%27.37%销售毛利率增速-15.39%4.65%30.63%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为25.69%，11.09%，3.16%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率25.69%11.09%3.16%销售净利率增速146.06%-56.84%-71.49%
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.02%、20.95%、27.37%持续增长，应收账款周转率分别为3.84次、3.67次、3.08次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.02%20.95%27.37%应收账款周转率（次）3.843.673.08
•销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.02%、20.95%、27.37%，持续增长，销售净利率分别为25.69%、11.09%、3.16%，持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.02%20.95%27.37%销售净利率25.69%11.09%3.16%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.23%，2.49%，0.93%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.23%2.49%0.93%净资产收益率增速113.03%-41.14%-62.5%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）9949.13万6566.27万987.24万净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万非常规性收益/净利润195.3%128.89%57%
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为328.68%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）-388.94万5694.47万净利润（元）1.07亿5094.41万1732.55万资产或股权处置现金流入/净利润-7.63%328.68%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.8亿元，较期初变动率为566.73%。
项目20241231期初商誉（元）1227.04万本期商誉（元）8181.02万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.96%，同比增长7.81%；流动比率为1.48，速动比率为0.87；总债务为1.05亿元，其中短期债务为9452.02万元，短期债务占总债务比为90.43%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.63、0.61，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.670.630.61
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为58.94%。
项目20241231期初预付账款（元）4108.14万本期预付账款（元）6529.49万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长58.94%，营业成本同比增长9.6%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速47.54%20.41%58.94%营业成本增速16.74%9.02%9.6%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为256.16%。
项目20241231期初应付票据（元）444.25万本期应付票据（元）1582.23万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、553.7万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.7亿元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1554.61万553.66万1429.5万经营活动净现金流（元）-4661.65万-6690.58万-4326.95万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.08，同比下降16.12%；存货周转率为0.52，同比增长14.79%；总资产周转率为0.16，同比增长28.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.84，3.67，3.08，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.843.673.08应收账款周转率增速46.28%-4.54%-16.12%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.94%、3.48%、5.42%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.06亿1.31亿1.98亿资产总额（元）35.93亿37.58亿36.43亿应收账款/资产总额2.94%3.48%5.42%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为420.1万元，较期初增长53.92%。
项目20241231期初在建工程（元）272.95万本期在建工程（元）420.12万
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-42.76%、53.47%、53.92%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-42.76%53.47%53.92%固定资产（元）3.07亿2.93亿2.91亿
•递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长124.56%，所得税费用为-418.2万元。
项目20241231期初递延所得税资产（元）2371.08万本期递延所得税资产（元）5324.51万本期所得税费用（元）-418.23万
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