新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，逸豪新材发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.48亿元，同比增长9.67%；归母净利润为-1512.25万元，同比下降600.38%；扣非归母净利润为-1711.98万元，同比下降966%；基本每股收益-0.0894元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1859.73万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对逸豪新材2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.48亿元，同比增长9.67%；净利润为-1512.25万元，同比下降600.38%；经营活动净现金流为-4414.74万元，同比下降50.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.56%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）4.07亿3.6亿3.88亿营业收入增速25.75%17.1%3.56%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降600.38%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1110.1万302.22万-1512.25万归母净利润增速-120.18%127.23%-600.38%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降966%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1228.33万197.69万-1711.98万扣非归母利润增速-124.42%116.09%-966%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-375.4万元，-0.2亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-3088.13万-375.41万-1812.46万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.67%，净利润同比下降600.38%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.94亿6.82亿7.48亿净利润（元）-1110.1万302.22万-1512.25万营业收入增速-21.15%14.75%9.67%净利润增速-120.18%127.23%-600.38%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、302.2万元、-0.2亿元，同比变动分别为-120.18%、127.23%、-600.38%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1110.1万302.22万-1512.25万净利润增速-120.18%127.23%-600.38%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.67%，销售费用同比变动58.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.94亿6.82亿7.48亿销售费用（元）291.42万435.24万687.81万营业收入增速-21.15%14.75%9.67%销售费用增速20.58%49.35%58.03%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为62.26%、69.37%、69.76%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3.7亿4.73亿5.22亿营业收入（元）5.94亿6.82亿7.48亿应收账款/营业收入62.26%69.37%69.76%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.11%，营业成本同比增长9.78%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速3.91%10.96%42.11%营业成本增速-9.93%13.48%9.78%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.11%，营业收入同比增长9.67%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速3.91%10.96%42.11%营业收入增速-21.15%14.75%9.67%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.67%，经营活动净现金流同比下降50.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.94亿6.82亿7.48亿经营活动净现金流（元）-7801.46万-2939.14万-4414.74万营业收入增速-21.15%14.75%9.67%经营活动净现金流增速-63.25%62.33%-50.21%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-7801.46万-2939.14万-4414.74万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.53%，同比下降2.17%；净利率为-2.02%，同比下降556.27%；净资产收益率（加权）为-0.99%，同比下降621.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为4.53%，同比下降2.17%。
项目202306302024063020250630销售毛利率3.56%4.63%4.53%销售毛利率增速-77.15%30.15%-2.17%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-2.02%，同比大幅下降556.27%。
项目202306302024063020250630销售净利率-1.87%0.44%-2.02%销售净利率增速-125.59%123.73%-556.27%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.99%，同比大幅下降621.05%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-0.67%0.19%-0.99%净资产收益率增速-108.78%128.36%-621.05%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降92.29%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-372.46万-607.04万-1167.3万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.11%，同比增长47.28%；流动比率为1.3，速动比率为0.99；总债务为8.12亿元，其中短期债务为8.12亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为23.05%，28.59%，42.11%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率23.05%28.59%42.11%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.8，2.01，1.3，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.82.011.3
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.94、0.7、0.4，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.940.70.4
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.81%、0.97%、1.68%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1046.76万1204.86万2397.88万流动资产（元）12.98亿12.46亿14.27亿预付账款/流动资产0.81%0.97%1.68%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.2亿元，较期初变动率为90.27%。
项目20241231期初应付票据（元）2.71亿本期应付票据（元）5.16亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为444.2万元，较期初变动率为53.92%。
项目20241231期初其他应付款（元）288.58万本期其他应付款（元）444.18万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4130.13万5283.69万7360.27万经营活动净现金流（元）-7801.46万-2939.14万-4414.74万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.43，同比下降8.29%；存货周转率为2.46，同比下降7.26%；总资产周转率为0.3，同比下降4.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.2%、11.61%、12.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.17亿2.57亿3.4亿资产总额（元）21.28亿22.17亿26.28亿存货/资产总额10.2%11.61%12.94%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为111.4万元，较期初增长511.09%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）18.24万本期长期待摊费用（元）111.43万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为687.8万元，同比增长58.03%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）291.42万435.24万687.81万销售费用增速20.58%49.35%58.03%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.49%、0.64%、0.92%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）291.42万435.24万687.81万营业收入（元）5.94亿6.82亿7.48亿销售费用/营业收入0.49%0.64%0.92%
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