新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，大元泵业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.65亿元，同比增长14.55%；归母净利润为1.01亿元，同比下降27.99%；扣非归母净利润为9300.93万元，同比下降10.67%；基本每股收益0.61元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大元泵业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.65亿元，同比增长14.55%；净利润为9834.92万元，同比下降28.48%；经营活动净现金流为8420.71万元，同比增长90.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为68.31%，-16.15%，-27.99%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.67亿1.4亿1.01亿归母净利润增速68.31%-16.15%-27.99%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.55%，净利润同比下降28.48%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.04亿8.42亿9.65亿净利润（元）1.65亿1.38亿9834.92万营业收入增速33.7%-6.84%14.55%净利润增速66.5%-16.78%-28.48%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长49.14%，营业收入同比增长14.55%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速33.7%-6.84%14.55%应收票据较期初增速104.64%31.58%49.14%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.83%，营业成本同比增长20.37%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速15.56%6.1%27.83%营业成本增速23.22%-3.52%20.37%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.83%，营业收入同比增长14.55%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速15.56%6.1%27.83%营业收入增速33.7%-6.84%14.55%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.856低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.3亿4427.59万8420.71万净利润（元）1.65亿1.38亿9834.92万经营活动净现金流/净利润0.790.320.86
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.98%，同比下降11.56%；净利率为10.2%，同比下降37.56%；净资产收益率（加权）为5.94%，同比下降27.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.13%、30.75%、26.98%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率33.13%30.75%26.98%销售毛利率增速20.73%-7.18%-12.27%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.28%，16.33%，10.2%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率18.28%16.33%10.2%销售净利率增速24.53%-10.67%-37.56%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为10.39%，8.17%，5.94%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率10.39%8.17%5.94%净资产收益率增速37.62%-21.37%-27.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.78%，同比增长9.07%；流动比率为2.37，速动比率为1.88；总债务为6.3亿元，其中短期债务为1.98亿元，短期债务占总债务比为31.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为35.38%，38.31%，41.78%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率35.38%38.31%41.78%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.75，2.9，2.37，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.752.92.37
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.96、1.6、1.17，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.961.61.17
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为43.41%。
项目20241231期初预付账款（元）1706.72万本期预付账款（元）2447.52万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.76%、1.15%、1.35%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1301.24万1865.74万2447.52万流动资产（元）17.12亿16.27亿18.15亿预付账款/流动资产0.76%1.15%1.35%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.41%，营业成本同比增长20.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-29.32%20.69%43.41%营业成本增速23.22%-3.52%20.37%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.9亿元，较期初变动率为37.87%。
项目20241231期初应付票据（元）1.37亿本期应付票据（元）1.89亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降5.61%；存货周转率为2.11，同比增长20.86%；总资产周转率为0.33，同比增长4.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.66，2.16，2.04，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.662.162.04应收账款周转率增速3.87%-18.66%-5.62%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长132.48%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）710.6万本期其他非流动资产（元）1651.98万
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