新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，美芯晟发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.65亿元，同比增长36.83%；归母净利润为500.68万元，同比增长131.25%；扣非归母净利润为-336.18万元，同比增长88.13%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2023年4月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为788.17万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美芯晟2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.65亿元，同比增长36.83%；净利润为500.68万元，同比增长131.25%；经营活动净现金流为-3916.54万元，同比下降2690.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、-0.2亿元、500.7万元，同比变动分别为891.23%、-245.6%、131.25%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1100.31万-1602.07万500.68万净利润增速891.23%-245.6%131.25%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动36.83%，营业成本同比变动15.65%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.01亿1.94亿2.65亿营业成本（元）1.39亿1.49亿1.72亿营业收入增速50.4%-3.45%36.83%营业成本增速54.24%6.82%15.65%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.83%，销售费用同比变动-7.16%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.01亿1.94亿2.65亿销售费用（元）1155.49万1308万1214.34万营业收入增速50.4%-3.45%36.83%销售费用增速29.19%13.2%-7.16%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.83%，经营活动净现金流同比下降2690.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.01亿1.94亿2.65亿经营活动净现金流（元）-1.33亿151.21万-3916.54万营业收入增速50.4%-3.45%36.83%经营活动净现金流增速-262.72%101.13%-2690.18%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为500.7万元、经营活动净现金流为-0.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.33亿151.21万-3916.54万净利润（元）1100.31万-1602.07万500.68万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.822低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.33亿151.21万-3916.54万净利润（元）1100.31万-1602.07万500.68万经营活动净现金流/净利润-12.12-0.09-7.82
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.01%，同比增长51.53%；净利率为1.89%，同比增长122.84%；净资产收益率（加权）为0.27%，同比增长135.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为30.49%、23.1%、35.01%，同比变动分别为-5.37%、-24.24%、51.53%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率30.49%23.1%35.01%销售毛利率增速-5.37%-24.24%51.53%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.1%增长至35.01%，存货周转率由去年同期1.39次下降至1.31次。
项目202306302024063020250630销售毛利率30.49%23.1%35.01%存货周转率（次）1.811.391.31
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为241.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）375.99万1424.54万1210.87万净利润（元）1100.31万-1602.07万500.68万非常规性收益/净利润-23.47%-88.92%241.8%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-567.8万元，同比下降91.74%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-158.54万-296.11万-567.76万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为4.97%，同比增长19.31%；流动比率为19.05，速动比率为17.62；总债务为480.79万元，其中短期债务为480.79万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为25.13，25.12，19.05，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）25.1325.1219.05
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为113.26%。
项目20241231期初预付账款（元）690.78万本期预付账款（元）1473.14万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长113.26%，营业成本同比增长15.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速197.55%130.44%113.26%营业成本增速54.24%6.82%15.65%
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.4亿元、-1亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3916.54万投资活动净现金流（元）-1.03亿筹资活动净现金流（元）-4663.71万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为221.2万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、151.2万元、-0.4亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）221.18万1980.2万1199.52万经营活动净现金流（元）-1.33亿151.21万-3916.54万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.37，同比增长31.85%；存货周转率为1.31，同比下降5.35%；总资产周转率为0.13，同比增长47.2%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.81，1.39，1.31，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.811.391.31存货周转率增速137.04%-23.28%-5.35%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.15%、8.3%、10.07%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.54亿1.73亿1.96亿资产总额（元）21.51亿20.9亿19.5亿应收账款/资产总额7.15%8.3%10.07%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.12%、4.57%、6.98%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）8866.78万9561.47万1.36亿资产总额（元）21.51亿20.9亿19.5亿存货/资产总额4.12%4.57%6.98%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为37.55、15.32、9.23，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.01亿1.94亿2.65亿固定资产（元）534.42万1264.2万2871.54万营业收入/固定资产原值37.5515.329.23
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为466.7万元，较期初增长93.19%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）241.6万本期长期待摊费用（元）466.74万
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