新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，春晖智控发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.55亿元，同比增长0.95%；归母净利润为2725.65万元，同比增长1.81%；扣非归母净利润为2289.97万元，同比下降7.1%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2021年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.08亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春晖智控2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.55亿元，同比增长0.95%；净利润为2586.77万元，同比下降0.1%；经营活动净现金流为245.75万元，同比下降92.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为2.5亿元，同比增长0.95%，去年同期增速为14.06%，较上一年有所放缓。

项目202306302024063020250630营业收入（元）2.21亿2.52亿2.55亿营业收入增速-7.75%14.06%0.95%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.95%，净利润同比下降0.1%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）2.21亿2.52亿2.55亿净利润（元）4477.33万2589.28万2586.77万营业收入增速-7.75%14.06%0.95%净利润增速66.02%-42.17%-0.1%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.09%，营业收入同比增长0.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-7.75%14.06%0.95%应收账款较期初增速24.45%11.04%22.09%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.95%，经营活动净现金流同比下降92.37%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）2.21亿2.52亿2.55亿经营活动净现金流（元）-3074.52万3219.28万245.75万营业收入增速-7.75%14.06%0.95%经营活动净现金流增速-350.65%204.71%-92.37%

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.095低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3074.52万3219.28万245.75万净利润（元）4477.33万2589.28万2586.77万经营活动净现金流/净利润-0.691.240.1

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.38%，同比增长1.86%；净利率为10.16%，同比下降1.03%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比下降0.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为20.24%，10.26%，10.16%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率20.24%10.26%10.16%销售净利率增速79.98%-49.3%-1.03%

•销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.3%、24.92%、25.38%，持续增长，销售净利率分别为20.24%、10.26%、10.16%，持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率24.3%24.92%25.38%销售净利率20.24%10.26%10.16%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5%，2.8%，2.78%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率5%2.8%2.78%净资产收益率增速57.23%-44%-0.71%

从非常规性损益看，需要重点关注：

•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）826.14万777.03万986.42万净利润（元）4477.33万2589.28万2586.77万非常规性收益/净利润31.91%30.01%38.1%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.11%，同比下降4.89%；流动比率为3.69，速动比率为3.33；总债务为8810.37万元，其中短期债务为8810.37万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为881.3万元，较期初变动率为112.74%。

项目20241231期初其他应付款（元）414.25万本期其他应付款（元）881.27万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长2.25%；存货周转率为1.97，同比增长1.03%；总资产周转率为0.2，同比下降0.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.55%、2.61%、2.83%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）564.81万658.34万720.14万营业收入（元）2.21亿2.52亿2.55亿销售费用/营业收入2.55%2.61%2.83%

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