新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，中元股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.37亿元，同比增长17.56%；归母净利润为5840.5万元，同比增长78.63%；扣非归母净利润为5762.63万元，同比增长63.87%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2009年9月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.89亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中元股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.37亿元，同比增长17.56%；净利润为5840.5万元，同比增长73.67%；经营活动净现金流为4060.05万元，同比增长39.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.49%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）2.04亿9948.81万1.38亿营业收入增速24.21%22.08%14.49%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为295.86%，68.19%，63.87%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2090.86万3516.66万5762.63万扣非归母利润增速295.86%68.19%63.87%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.56%，销售费用同比变动-3.22%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.75亿2.02亿2.37亿销售费用（元）1817.55万2171.01万2101.22万营业收入增速13.6%15.58%17.56%销售费用增速-29.16%19.45%-3.22%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.55%，营业成本同比增长8.41%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速2.94%15.02%26.55%营业成本增速14.06%19.5%8.41%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.55%，营业收入同比增长17.56%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速2.94%15.02%26.55%营业收入增速13.6%15.58%17.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.695低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4432.75万2917.44万4060.05万净利润（元）2976.82万3363.04万5840.5万经营活动净现金流/净利润-1.490.870.7
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.44%，同比增长8.65%；净利率为24.63%，同比增长47.73%；净资产收益率（加权）为4.47%，同比增长69.32%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.36%，同比增长22.46%；流动比率为4.08，速动比率为3.17；总债务为360.62万元，其中短期债务为360.62万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为8.42，6，4.08，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）8.4264.08
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.72、2.8、2.14，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.722.82.14
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为390.6万元，较期初变动率为52.77%。
项目20241231期初预付账款（元）255.66万本期预付账款（元）390.56万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.28%、0.41%、0.48%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）269.22万373.63万390.56万流动资产（元）9.59亿9.07亿8.07亿预付账款/流动资产0.28%0.41%0.48%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.77%，营业成本同比增长8.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速4.61%58.82%52.77%营业成本增速14.06%19.5%8.41%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为41.07%。
项目20241231期初其他应收款（元）1007.14万本期其他应收款（元）1420.77万
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为554.7万元，较期初变动率为69.96%。
项目20241231期初其他应付款（元）326.34万本期其他应付款（元）554.65万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.25，同比增长9.66%；存货周转率为0.71，同比下降9.18%；总资产周转率为0.16，同比增长10.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为194.8万元，较期初增长40.48%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）138.64万本期长期待摊费用（元）194.76万
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