新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，金正大发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为47.99亿元，同比增长4.81%；归母净利润为-7831.44万元，同比下降146.5%；扣非归母净利润为-5835.21万元，同比下降287.39%；基本每股收益-0.0238元/股。
公司自2010年8月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为12.27亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金正大2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为47.99亿元，同比增长4.81%；净利润为-7627.48万元，同比下降144.45%；经营活动净现金流为3.48亿元，同比下降38.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降146.5%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1.51亿1.68亿-7831.44万归母净利润增速-764.21%211.22%-146.5%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降287.39%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1.76亿1.01亿-5835.21万扣非归母利润增速-419.43%157.57%-287.39%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.81%，净利润同比下降144.45%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）46.58亿45.79亿47.99亿净利润（元）-1.51亿1.72亿-7627.48万营业收入增速-21.49%-1.71%4.81%净利润增速-639.74%213.65%-144.45%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.5亿元、1.7亿元、-0.8亿元，同比变动分别为-639.74%、213.65%、-144.45%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1.51亿1.72亿-7627.48万净利润增速-639.74%213.65%-144.45%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.81%，税金及附加同比变动-5.68%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）46.58亿45.79亿47.99亿营业收入增速-21.49%-1.71%4.81%税金及附加增速-13.54%14.47%-5.68%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长115.14%，营业收入同比增长4.81%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-21.49%-1.71%4.81%应收票据较期初增速--75.93%115.14%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.81%，经营活动净现金流同比下降38.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）46.58亿45.79亿47.99亿经营活动净现金流（元）9922.44万5.63亿3.48亿营业收入增速-21.49%-1.71%4.81%经营活动净现金流增速-46.9%467%-38.15%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.81%，同比增长2.73%；净利率为-1.59%，同比下降142.41%；净资产收益率（加权）为-3.88%，同比下降148.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-1.59%，同比大幅下降142.41%。
项目202306302024063020250630销售净利率-3.24%3.75%-1.59%销售净利率增速-787.48%215.63%-142.41%
•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.23%、11.5%、11.81%持续增长，存货周转率分别为1.65次、1.62次、1.59次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.23%11.5%11.81%存货周转率（次）1.651.621.59
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.5%增长至11.81%，销售净利率由去年同期3.75%下降至-1.59%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.23%11.5%11.81%销售净利率-3.24%3.75%-1.59%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.88%，同比大幅下降148.32%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-5.24%8.03%-3.88%净资产收益率增速-1019.3%253.24%-148.32%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.29%，同比增长2.56%；流动比率为0.79，速动比率为0.38；总债务为53.01亿元，其中短期债务为27.03亿元，短期债务占总债务比为50.99%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为77.61%，80.24%，82.29%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率77.61%80.24%82.29%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.170.180.22
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为200.29%、228.99%、229.69%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）57.95亿51.79亿47.9亿净资产（元）28.93亿22.62亿20.86亿总债务/净资产200.29%228.99%229.69%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.5亿元，较期初变动率为56.72%。
项目20241231期初预付账款（元）2.89亿本期预付账款（元）4.52亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.72%，营业成本同比增长4.44%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-79.33%5.09%56.72%营业成本增速-20.17%-5.21%4.44%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.78，同比增长16.63%；存货周转率为1.59，同比下降2.1%；总资产周转率为0.42，同比增长6.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.65，1.62，1.59，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.651.621.59存货周转率增速-11.2%-1.47%-2.1%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为19.37%、21.28%、24%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）25.03亿24.35亿28.26亿资产总额（元）129.21亿114.45亿117.75亿存货/资产总额19.37%21.28%24%
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