新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，泰禾股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为24.13亿元，同比增长23.15%；归母净利润为1.82亿元，同比增长72.2%；扣非归母净利润为1.81亿元，同比增长79.39%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2025年3月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰禾股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为24.13亿元，同比增长23.15%；净利润为2.5亿元，同比增长126.44%；经营活动净现金流为1.71亿元，同比增长198.9%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0元、1.1亿元、2.5亿元，同比变动分别为0%、-55.98%、126.44%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）-1.1亿2.5亿净利润增速--55.98%126.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.683低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）--1.73亿1.71亿净利润（元）-1.1亿2.5亿经营活动净现金流/净利润--1.560.68

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为26.38%，同比增长33.64%；净利率为10.36%，同比增长83.88%；净资产收益率（加权）为5.72%，同比增长51.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为26.38%，同比大幅增长33.64%。

项目202306302024063020250630销售毛利率-19.74%26.38%销售毛利率增速--25.79%33.64%

•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.74%增长至26.38%，存货周转率由去年同期3.47次下降至3.07次。

项目202306302024063020250630销售毛利率-19.74%26.38%存货周转率（次）-3.473.07

•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.74%增长至26.38%，应收账款周转率由去年同期2.76次下降至2.45次。

项目202306302024063020250630销售毛利率-19.74%26.38%应收账款周转率（次）-2.762.45

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.02%，同比增长3.66%；流动比率为1.65，速动比率为1.27；总债务为16.37亿元，其中短期债务为10.3亿元，短期债务占总债务比为62.93%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.45，同比下降11.26%；存货周转率为3.07，同比下降11.43%；总资产周转率为0.41，同比增长2.92%。

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长43.04%。

项目202306302024063020250630销售费用（元）-4056.92万5802.88万销售费用增速-2.8%43.04%

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长34.58%。

项目202306302024063020250630管理费用（元）-1.23亿1.65亿管理费用增速-1.46%34.58%

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.58%，营业收入同比增长23.15%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速--6.99%23.15%管理费用增速-1.46%34.58%

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