新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，大地海洋发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.14亿元，同比下降3.83%；归母净利润为-5827.97万元，同比下降270.81%；扣非归母净利润为-6175.71万元，同比下降302.62%；基本每股收益-0.42元/股。
公司自2021年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8004.24万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大地海洋2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.14亿元，同比下降3.83%；净利润为-5841.69万元，同比下降271.75%；经营活动净现金流为-1801.88万元，同比增长46.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.65%，2.79%，-3.83%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.19亿4.31亿4.14亿营业收入增速15.65%2.79%-3.83%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为46.89%，30.34%，-270.81%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2617.86万3412.03万-5827.97万归母净利润增速46.89%30.34%-270.81%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为73.7%，38.82%，-302.62%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2195.57万3047.93万-6175.71万扣非归母利润增速73.7%38.82%-302.62%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、0.3亿元、-0.6亿元，同比变动分别为47.63%、29.28%、-271.75%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）2631.03万3401.28万-5841.69万净利润增速47.63%29.28%-271.75%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.83%，销售费用同比变动78.32%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.19亿4.31亿4.14亿销售费用（元）573.87万716.36万1277.4万营业收入增速15.65%2.79%-3.83%销售费用增速18.08%24.83%78.32%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.83%，经营活动净现金流同比增长46.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.19亿4.31亿4.14亿经营活动净现金流（元）-2705.54万-3370.03万-1801.88万营业收入增速15.65%2.79%-3.83%经营活动净现金流增速-576.49%-24.56%46.53%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2705.54万-3370.03万-1801.88万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-1.29%，同比下降105.85%；净利率为-14.09%，同比下降278.6%；净资产收益率（加权）为-6.89%，同比下降266.02%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-1.29%，同比大幅下降105.85%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.78%22.04%-1.29%销售毛利率增速-20.92%23.94%-105.85%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.78%、22.04%、-1.29%，同比变动分别为-20.92%、23.94%、-105.85%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.78%22.04%-1.29%销售毛利率增速-20.92%23.94%-105.85%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-14.09%，同比大幅下降278.6%。
项目202306302024063020250630销售净利率6.27%7.89%-14.09%销售净利率增速27.65%25.77%-278.6%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-6.89%，同比大幅下降266.02%。
项目202306302024063020250630净资产收益率3.32%4.14%-6.89%净资产收益率增速38.91%24.7%-266.02%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.34%，同比增长1.56%；流动比率为2.27，速动比率为2.14；总债务为2.83亿元，其中短期债务为2.64亿元，短期债务占总债务比为93.28%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为25.32%、32.51%、34.42%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2.02亿2.67亿2.75亿净资产（元）7.97亿8.2亿7.98亿总债务/净资产25.32%32.51%34.42%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1801.88万投资活动净现金流（元）-356.18万筹资活动净现金流（元）-2749.49万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-356.2万元、-0.3亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1801.88万投资活动净现金流（元）-356.18万筹资活动净现金流（元）-2749.49万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、367.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.3亿元、-0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2140.24万1407.66万367.88万经营活动净现金流（元）-2705.54万-3370.03万-1801.88万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.73，同比增长3.05%；存货周转率为9.85，同比下降11.69%；总资产周转率为0.31，同比下降3.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为11.75，11.15，9.85，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）11.7511.159.85存货周转率增速35.61%-5.13%-11.69%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.48%、2.76%、3.5%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）3201.27万3638.58万4533.33万资产总额（元）12.89亿13.18亿12.94亿存货/资产总额2.48%2.76%3.5%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.33，0.31，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.330.330.31总资产周转率增速8.11%-2.28%-3.64%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长78.32%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）573.87万716.36万1277.4万销售费用增速18.08%24.83%78.32%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.37%、1.66%、3.08%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）573.87万716.36万1277.4万营业收入（元）4.19亿4.31亿4.14亿销售费用/营业收入1.37%1.66%3.08%
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