新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，视声智能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.28亿元，同比增长11.01%；归母净利润为2692.88万元，同比增长13.36%；扣非归母净利润为2607.96万元，同比增长41.92%；基本每股收益0.38元/股。
公司自2023年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8007.6万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对视声智能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.28亿元，同比增长11.01%；净利润为2692.88万元，同比增长13.36%；经营活动净现金流为1650.77万元，同比下降11.66%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为55.99%，47.9%，13.36%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1606.17万2375.47万2692.88万归母净利润增速55.99%47.9%13.36%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.01%，经营活动净现金流同比下降11.66%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.14亿1.15亿1.28亿经营活动净现金流（元）781.56万1868.56万1650.77万营业收入增速16.02%0.65%11.01%经营活动净现金流增速54.57%139.08%-11.66%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.613低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）781.56万1868.56万1650.77万净利润（元）1606.17万2375.47万2692.88万经营活动净现金流/净利润0.490.790.61
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为55.21%，同比增长6.38%；净利率为21.11%，同比增长2.12%；净资产收益率（加权）为9.54%，同比增长10.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.15%、51.9%、55.21%持续增长，存货周转率分别为1.64次、1.62次、1.36次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.15%51.9%55.21%存货周转率（次）1.641.621.36
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.95%，同比增长12.45%；流动比率为4.25，速动比率为3.54；总债务为422.88万元，其中短期债务为422.88万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.56、3.48、2.93，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.563.482.93
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为111.1万元，较期初变动率为93.25%。
项目20241231期初预付账款（元）57.51万本期预付账款（元）111.14万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.25%，营业成本同比增长3.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-8.48%-46.38%93.25%营业成本增速1.8%-10.09%3.37%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为372.3万元，较期初变动率为51.27%。
项目20241231期初其他应收款（元）246.12万本期其他应收款（元）372.29万
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）1650.77万投资活动净现金流（元）-2653.11万筹资活动净现金流（元）-5040.77万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.9，同比增长9.61%；存货周转率为1.36，同比下降15.7%；总资产周转率为0.38，同比增长5.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.64，1.62，1.36，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.641.621.36存货周转率增速8.11%-1.35%-15.7%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长105.34%。
项目20241231期初在建工程（元）1310.78万本期在建工程（元）2691.59万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为110.6万元，较期初增长635.58%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）15.03万本期其他非流动资产（元）110.59万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为11.73%、13.57%、14.32%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1339.92万1560.02万1826.53万营业收入（元）1.14亿1.15亿1.28亿销售费用/营业收入11.73%13.57%14.32%
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