新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，天润科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7037.02万元，同比增长50.66%；归母净利润为-714.67万元，同比增长23.52%；扣非归母净利润为-927.04万元，同比增长9.24%；基本每股收益-0.1元/股。
公司自2022年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1556.87万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天润科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7037.02万元，同比增长50.66%；净利润为-714.67万元，同比增长23.52%；经营活动净现金流为-3176.83万元，同比下降32.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为156万元、-934.4万元、-714.7万元，同比变动分别为-86.51%、-699.15%、23.52%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）155.95万-934.41万-714.67万净利润增速-86.51%-699.15%23.52%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动50.66%，营业成本同比变动17.91%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6023.9万4670.93万7037.02万营业成本（元）4807.61万3218.64万3795.24万营业收入增速-34.03%-22.46%50.66%营业成本增速-23.66%-33.05%17.91%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.13%，营业成本同比增长17.91%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-16.39%12%54.13%营业成本增速-23.66%-33.05%17.91%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.13%，营业收入同比增长50.66%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-16.39%12%54.13%营业收入增速-34.03%-22.46%50.66%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-34.03%、-22.46%、50.66%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为39.87%、-8.49%、-32.07%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6023.9万4670.93万7037.02万经营活动净现金流（元）-2217.1万-2405.34万-3176.83万营业收入增速-34.03%-22.46%50.66%经营活动净现金流增速39.87%-8.49%-32.07%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2217.1万-2405.34万-3176.83万
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.2亿元、-0.3亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2217.1万-2405.34万-3176.83万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.07%，同比增长48.16%；净利率为-10.16%，同比增长49.23%；净资产收益率（加权）为-2.25%，同比增长24.24%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为46.07%，同比大幅增长48.17%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.19%31.09%46.07%销售毛利率增速-34.94%53.99%48.17%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.94%，同比增长19.44%；流动比率为4.52，速动比率为3.95；总债务为215.71万元，其中短期债务为215.71万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为1377.58%。
项目20241231期初预付账款（元）102.37万本期预付账款（元）1512.61万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.13%、0.28%、4.15%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）46.01万95.18万1512.61万流动资产（元）3.51亿3.39亿3.65亿预付账款/流动资产0.13%0.28%4.15%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1377.58%，营业成本同比增长17.91%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-19.16%-0.55%1377.58%营业成本增速-23.66%-33.05%17.91%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-598.9万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3176.83万投资活动净现金流（元）485.02万筹资活动净现金流（元）-598.93万
•经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-598.9万元，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-3176.83万投资活动净现金流（元）485.02万筹资活动净现金流（元）-598.93万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为579.5万元、270.8万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.2亿元、-0.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）579.51万270.84万1585.31万经营活动净现金流（元）-2217.1万-2405.34万-3176.83万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.39，同比增长25.95%；存货周转率为0.99，同比增长22.59%；总资产周转率为0.17，同比增长43.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为36.42%、40.72%、46.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.41亿1.52亿1.84亿资产总额（元）3.86亿3.73亿3.98亿应收账款/资产总额36.42%40.72%46.34%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为10.77%、11.26%、11.64%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）4158.63万4195.99万4633.52万资产总额（元）3.86亿3.73亿3.98亿存货/资产总额10.77%11.26%11.64%
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长45.55%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1053.96万970.43万1412.43万管理费用增速63.7%-7.93%45.55%
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