新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，硕贝德发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.08亿元，同比增长48.5%；归母净利润为3353.08万元，同比增长981.11%；扣非归母净利润为2843.52万元，同比增长855.73%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为1.16亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对硕贝德2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.08亿元，同比增长48.5%；净利润为4203.53万元，同比增长45028.56%；经营活动净现金流为-1400.48万元，同比下降146.38%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长48.5%，经营活动净现金流同比下降146.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）7.77亿8.14亿12.08亿经营活动净现金流（元）-5660.32万3019.77万-1400.48万营业收入增速-4.58%4.7%48.5%经营活动净现金流增速-151.51%153.35%-146.38%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5660.32万3019.77万-1400.48万净利润（元）-1.5亿9.31万4203.53万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.333低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5660.32万3019.77万-1400.48万净利润（元）-1.5亿9.31万4203.53万经营活动净现金流/净利润0.38324.2-0.33
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.73%，同比下降6.25%；净利率为3.48%，同比增长30292.72%；净资产收益率（加权）为3.4%，同比增长1033.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.73%，同比下降6.25%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.97%25.32%23.73%销售毛利率增速0.57%33.47%-6.25%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.32%下降至23.73%，销售净利率由去年同期0.01%增长至3.48%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.97%25.32%23.73%销售净利率-19.29%0.01%3.48%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为33.75%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）-234.24万1418.59万净利润（元）-1.5亿9.31万4203.53万资产或股权处置现金流入/净利润-2514.74%33.75%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.92%，同比增长11.33%；流动比率为1.12，速动比率为0.87；总债务为14.57亿元，其中短期债务为12.43亿元，短期债务占总债务比为85.3%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为80.16%。
项目20241231期初预付账款（元）905.83万本期预付账款（元）1631.96万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.45%、0.72%、0.75%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）865.57万1097.42万1631.96万流动资产（元）19.05亿15.32亿21.85亿预付账款/流动资产0.45%0.72%0.75%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.16%，营业成本同比增长51.64%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-60.59%6.5%80.16%营业成本增速-4.71%-3.51%51.64%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为152.94%。
项目20241231期初应付票据（元）5751.04万本期应付票据（元）1.45亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.5亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、0.3亿元、-0.1亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）7350.4万5079.04万6414.26万经营活动净现金流（元）-5660.32万3019.77万-1400.48万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比增长27.83%；存货周转率为2.1，同比增长1.81%；总资产周转率为0.38，同比增长31.92%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为8.91%、15.05%、19.42%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为18.45%、9.21%、3.2%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产8.91%15.05%19.42%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据18.45%9.21%3.2%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.27%、17.59%、18.13%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.03亿4.95亿6.07亿资产总额（元）30.94亿28.13亿33.48亿应收账款/资产总额16.27%17.59%18.13%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.49%、11.11%、14.77%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.63亿3.12亿4.94亿资产总额（元）30.94亿28.13亿33.48亿存货/资产总额8.49%11.11%14.77%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长41.53%。
项目20241231期初在建工程（元）7189.44万本期在建工程（元）1.02亿
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长34.15%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）693.95万1412.21万1894.47万财务费用增速429.21%103.5%34.15%
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