新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，龙韵股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.56亿元，同比增长23.99%；归母净利润为-1469.5万元，同比下降81.26%；扣非归母净利润为-1725.47万元，同比下降108.67%；基本每股收益-0.16元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2333.45万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙韵股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.56亿元，同比增长23.99%；净利润为-1496.63万元，同比下降79.14%；经营活动净现金流为-1026.41万元，同比下降621.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降81.26%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）374万-810.71万-1469.5万归母净利润增速124.07%-316.77%-81.26%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降108.67%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）328.12万-826.9万-1725.47万扣非归母利润增速120.57%-352.01%-108.67%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.99%，净利润同比下降79.14%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.7亿2.06亿2.56亿净利润（元）67.74万-835.45万-1496.63万营业收入增速-30.99%21.5%23.99%净利润增速104.14%-1333.33%-79.14%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动23.99%，销售费用同比变动-32.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.7亿2.06亿2.56亿销售费用（元）871.59万560.05万375.3万营业收入增速-30.99%21.5%23.99%销售费用增速-5.26%-35.74%-32.99%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-30.99%、21.5%、23.99%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-25.25%、-104.3%、-621.89%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1.7亿2.06亿2.56亿经营活动净现金流（元）3308.87万-142.18万-1026.41万营业收入增速-30.99%21.5%23.99%经营活动净现金流增速-25.25%-104.3%-621.89%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-142.2万元、-0.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）3308.87万-142.18万-1026.41万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.11%，同比下降54.32%；净利率为-5.85%，同比下降44.48%；净资产收益率（加权）为-4.04%，同比下降78.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.39%、15.57%、7.11%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.39%15.57%7.11%销售毛利率增速327.25%-23.66%-54.32%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.4%，-4.05%，-5.85%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率0.4%-4.05%-5.85%销售净利率增速105.99%-1115.1%-44.48%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.69%，-2.26%，-4.04%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.69%-2.26%-4.04%净资产收益率增速131.65%-427.54%-78.76%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.31%，同比增长6.77%；流动比率为0.91，速动比率为0.81；总债务为1.43亿元，其中短期债务为1.43亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.84%，46.18%，49.31%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率45.84%46.18%49.31%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.2，1.1，0.91，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.21.10.91
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.02，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.10.120.02
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.04、0.03、0.02，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.040.030.02
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、-0.01、-0.03，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4374.48万1694.37万-1449.62万流动负债（元）1.43亿2亿2.64亿经营活动净现金流/流动负债0.310.08-0.05
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为26.67%、35.72%、38.83%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）9152.01万1.26亿1.37亿净资产（元）3.43亿3.53亿3.52亿总债务/净资产26.67%35.72%38.83%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为33.33%。
项目20241231期初预付账款（元）2449.45万本期预付账款（元）3265.76万
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-531.8万元、-603.3万元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1026.41万投资活动净现金流（元）-531.8万筹资活动净现金流（元）-603.3万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.22，同比下降9.02%；存货周转率为8.31，同比下降29.76%；总资产周转率为0.37，同比增长16.07%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为8.31，同比大幅下降29.76%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）6.9611.838.31存货周转率增速-57.52%70.01%-29.76%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.69%、29.17%、31.67%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.63亿1.92亿2.2亿资产总额（元）6.34亿6.57亿6.95亿应收账款/资产总额25.69%29.17%31.67%
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