新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，航天智装发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.94亿元，同比增长3.77%；归母净利润为-1.54亿元，同比下降856.66%；扣非归母净利润为-1.56亿元，同比下降904.94%；基本每股收益-0.215元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.12亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天智装2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.94亿元，同比增长3.77%；净利润为-1.54亿元，同比下降856.66%；经营活动净现金流为-8196.86万元，同比增长6.65%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为5.37%，-9.04%，-856.66%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2242.49万2039.78万-1.54亿归母净利润增速5.37%-9.04%-856.66%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.19%，-3.46%，-904.94%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2002.01万1932.76万-1.56亿扣非归母利润增速6.19%-3.46%-904.94%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.77%，净利润同比下降856.66%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.24亿4.76亿4.94亿净利润（元）2242.49万2039.78万-1.54亿营业收入增速57.14%-9.15%3.77%净利润增速5.37%-9.04%-856.66%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动3.77%，营业成本同比变动46.68%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.24亿4.76亿4.94亿营业成本（元）4.2亿3.61亿5.3亿营业收入增速57.14%-9.15%3.77%营业成本增速64.58%-13.99%46.68%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长39.11%，营业收入同比增长3.77%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速57.14%-9.15%3.77%应收账款较期初增速11.04%8%39.11%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.95亿-8780.88万-8196.86万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-7.3%，同比下降130.32%；净利率为-31.25%，同比下降829.18%；净资产收益率（加权）为-8.69%，同比下降869.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-7.3%，同比大幅下降130.32%。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.82%24.09%-7.3%销售毛利率增速-15.48%21.55%-130.32%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为19.82%、24.09%、-7.3%，同比变动分别为-15.48%、21.55%、-130.32%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.82%24.09%-7.3%销售毛利率增速-15.48%21.55%-130.32%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-31.25%，同比大幅下降829.18%。
项目202306302024063020250630销售净利率4.28%4.29%-31.25%销售净利率增速-32.94%0.12%-829.18%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.31%，1.13%，-8.69%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.31%1.13%-8.69%净资产收益率增速0.77%-13.74%-869.03%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.18%，同比增长1.6%；流动比率为1.85，速动比率为0.95；总债务为4.01亿元，其中短期债务为4.01亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.120.160.19
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为5.29%、5.97%、7.59%，总债务/负债总额比值分别为25.46%、26.73%、28.9%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额5.29%5.97%7.59%总债务/负债总额25.46%26.73%28.9%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为31.6%。
项目20241231期初其他应收款（元）991.1万本期其他应收款（元）1304.26万
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为59.08%。
项目20241231期初其他应付款（元）1034.6万本期其他应付款（元）1645.8万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.5亿元、417.2万元，公司经营活动净现金流分别-1.9亿元、-0.9亿元、-0.8亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4047.81万5036.92万417.21万经营活动净现金流（元）-1.95亿-8780.88万-8196.86万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比下降14.53%；存货周转率为0.42，同比增长80.24%；总资产周转率为0.16，同比增长10.46%。
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