新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，祥源文旅发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5亿元，同比增长35.41%；归母净利润为9160.9万元，同比增长54.15%；扣非归母净利润为7891.83万元，同比增长37.16%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2003年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2268.07万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对祥源文旅2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5亿元，同比增长35.41%；净利润为1.05亿元，同比增长62.71%；经营活动净现金流为1.55亿元，同比增长171.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长23.78%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）2.41亿2.12亿2.88亿营业收入增速62.2%55.22%23.78%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.08%，同比增长8.4%；净利率为21%，同比增长20.16%；净资产收益率（加权）为3.2%，同比增长49.53%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为11.8%、18.6%、27%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产11.8%18.6%27%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.84%，同比增长52.91%；流动比率为1.05，速动比率为0.86；总债务为9.76亿元，其中短期债务为3.86亿元，短期债务占总债务比为39.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.56，1.86，1.05，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）5.561.861.05
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.22、1.03、0.56，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.221.030.56
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.29%、12.29%、37.03%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2.01亿3.49亿11.63亿净资产（元）27.63亿28.41亿31.42亿总债务/净资产7.29%12.29%37.03%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为141.42%。
项目20241231期初预付账款（元）1270.59万本期预付账款（元）3067.5万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长141.42%，营业成本同比增长25.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速16.17%-0.9%141.42%营业成本增速63.78%18.77%25.28%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为46.19%。
项目20241231期初其他应收款（元）2314.1万本期其他应收款（元）3382.97万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.24%、2.9%、4.77%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）423.64万1973.67万3382.97万流动资产（元）17.32亿6.81亿7.1亿其他应收款/流动资产0.24%2.9%4.77%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.33，同比增长21%；存货周转率为2.04，同比增长16.97%；总资产周转率为0.11，同比增长7.22%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.75、0.54、0.42，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.32亿3.69亿5亿固定资产（元）1.89亿6.88亿11.86亿营业收入/固定资产原值1.750.540.42
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为781.9万元，较期初增长456.77%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）140.44万本期其他非流动资产（元）781.93万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长54.18%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1754.7万2708.19万4175.34万销售费用增速161.71%54.34%54.18%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.29%、7.33%、8.35%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1754.7万2708.19万4175.34万营业收入（元）3.32亿3.69亿5亿销售费用/营业收入5.29%7.33%8.35%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长27.05%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）3747.26万4449.64万5653.26万管理费用增速27.91%18.74%27.05%
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