新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，紫燕食品发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.73亿元，同比下降11.46%；归母净利润为1.05亿元，同比下降47.2%；扣非归母净利润为8262.17万元，同比下降49.28%；基本每股收益0.2521元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对紫燕食品2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.73亿元，同比下降11.46%；净利润为1.08亿元，同比下降45.51%；经营活动净现金流为2.03亿元，同比增长28.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.49%，-4.59%，-11.46%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.43亿16.63亿14.73亿营业收入增速6.49%-4.59%-11.46%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为55.11%，10.28%，-47.2%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.8亿1.98亿1.05亿归母净利润增速55.11%10.28%-47.2%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.1%，14.78%，-49.28%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.42亿1.63亿8262.17万扣非归母利润增速52.1%14.78%-49.28%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长79.16%，营业收入同比增长-11.46%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速6.49%-4.59%-11.46%应收账款较期初增速1.6%128.16%79.16%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.76%、10.02%、10.89%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8295.1万1.67亿1.6亿营业收入（元）17.43亿16.63亿14.73亿应收账款/营业收入4.76%10.02%10.89%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.24%，同比下降10.29%；净利率为7.35%，同比下降38.46%；净资产收益率（加权）为5.16%，同比下降44.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.24%，同比大幅下降10.29%。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.13%24.79%22.24%销售毛利率增速23.59%17.33%-10.29%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.13%、24.79%、22.24%，同比变动分别为23.59%、17.33%、-10.29%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率21.13%24.79%22.24%销售毛利率增速23.59%17.33%-10.29%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.35%，同比大幅下降38.46%。
项目202306302024063020250630销售净利率10.17%11.95%7.35%销售净利率增速45.08%17.57%-38.46%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.16%，同比大幅下降44.46%。
项目202306302024063020250630净资产收益率8.68%9.29%5.16%净资产收益率增速-4.3%7.03%-44.46%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.31%，同比增长32.09%；流动比率为1.41，速动比率为1.3；总债务为9.76亿元，其中短期债务为9.76亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为28.95%，37.33%，49.31%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率28.95%37.33%49.31%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.38，1.9，1.41，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.381.91.41
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.69、1.66、0.96，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率2.691.660.96
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.56、0.17、0.12，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3.51亿5.54亿4.54亿流动负债（元）5.32亿6.28亿10.9亿经营活动净现金流/流动负债0.660.880.42
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.65%、19.26%、52.07%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1232.36万3.83亿10.03亿净资产（元）18.98亿19.92亿19.25亿总债务/净资产0.65%19.26%52.07%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为160.64%。
项目20241231期初其他应收款（元）1345.41万本期其他应收款（元）3506.66万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.79，同比下降15.11%；存货周转率为7.23，同比下降21%；总资产周转率为0.41，同比下降24.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为21.18，13.88，11.79，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）21.1813.8811.79应收账款周转率增速-2.07%-34.46%-15.11%
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为7.23，同比大幅下降21%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）8.699.157.23存货周转率增速-11.06%5.36%-21%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.64，0.55，0.41，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.640.550.41总资产周转率增速-19%-15.04%-24.49%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.77、1.75、1.62，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.43亿16.63亿14.73亿固定资产（元）9.86亿9.52亿9.06亿营业收入/固定资产原值1.771.751.62
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长34.27%。
项目20241231期初在建工程（元）1.27亿本期在建工程（元）1.71亿
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长86.1%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）665.46万本期长期待摊费用（元）1238.4万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长269.79%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）309.11万本期其他非流动资产（元）1143.04万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.04%、5.07%、5.86%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）8794.08万8433.09万8622.92万营业收入（元）17.43亿16.63亿14.73亿销售费用/营业收入5.04%5.07%5.86%
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