新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，芒果超媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为59.64亿元，同比下降14.31%；归母净利润为7.63亿元，同比下降28.31%；扣非归母净利润为6.1亿元，同比下降33.15%；基本每股收益0.41元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为13.4亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对芒果超媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为59.64亿元，同比下降14.31%；净利润为7.63亿元，同比下降26.92%；经营活动净现金流为4.6亿元，同比增长354.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为59.6亿元，同比下降14.31%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）67.93亿69.6亿59.64亿营业收入增速1.17%2.46%-14.31%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为5.77%，-15.45%，-28.31%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）12.59亿10.65亿7.63亿归母净利润增速5.77%-15.45%-28.31%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.1%，-22.96%，-33.15%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）11.84亿9.12亿6.1亿扣非归母利润增速8.1%-22.96%-33.15%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-14.31%，税金及附加同比变动1.33%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）67.93亿69.6亿59.64亿营业收入增速1.17%2.46%-14.31%税金及附加增速2.66%-15.5%1.33%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为49.44%、59.8%、70.53%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）33.59亿41.62亿42.06亿营业收入（元）67.93亿69.6亿59.64亿应收账款/营业收入49.44%59.8%70.53%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.55%，营业成本同比增长-11.56%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速11.82%-3.25%23.55%营业成本增速3.09%12.34%-11.56%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.55%，营业收入同比增长-14.31%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速11.82%-3.25%23.55%营业收入增速1.17%2.46%-14.31%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.31%，经营活动净现金流同比增长354.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）67.93亿69.6亿59.64亿经营活动净现金流（元）10.46亿-1.81亿4.6亿营业收入增速1.17%2.46%-14.31%经营活动净现金流增速1325.71%-117.25%354.88%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.603低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）10.46亿-1.81亿4.6亿净利润（元）12.23亿10.43亿7.63亿经营活动净现金流/净利润0.86-0.170.6
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.56%，同比下降7.93%；净利率为12.79%，同比下降14.72%；净资产收益率（加权）为3.35%，同比下降30.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.1%、28.84%、26.56%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率35.1%28.84%26.56%销售毛利率增速-3.34%-17.83%-7.93%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.01%，14.99%，12.79%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率18.01%14.99%12.79%销售净利率增速2.44%-16.75%-14.72%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.42%，4.85%，3.35%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.42%4.85%3.35%净资产收益率增速-5.59%-24.46%-30.93%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.91%，同比下降6.19%；流动比率为1.67，速动比率为1.49；总债务为15.89亿元，其中短期债务为15.89亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.17，1.85，1.67，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.171.851.67
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为32.11%。
项目20241231期初其他应收款（元）6032.51万本期其他应收款（元）7969.31万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.19%、0.3%、0.5%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）4308.77万5684.17万7969.31万流动资产（元）222.34亿187.14亿160.44亿其他应收款/流动资产0.19%0.3%0.5%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比下降24.97%；存货周转率为2.94，同比增长0.39%；总资产周转率为0.18，同比下降16.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.06，1.82，1.36，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.061.821.36应收账款周转率增速2.29%-11.72%-24.97%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.11%、12.82%、12.86%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）33.59亿41.62亿42.06亿资产总额（元）302.2亿324.58亿326.99亿应收账款/资产总额11.11%12.82%12.86%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.23，0.22，0.18，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.230.220.18总资产周转率增速-9.32%-3.76%-16.09%
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